泡泡玛特的冰箱终于来了：一款Labubu主题限量冰箱，Home款和House of the Monsters款，双版本，全球各限量999台，每台有编号，定价5999元。4月30日正式上市，现在预约通道先挤爆了。京东平台合计预约人数突破2.8万人，闲鱼黄牛挂出了8999元一台，溢价3000元。
社媒网友把“LABUBU冰箱”送上热搜。有人觉得泡泡玛特想钱想疯了：“5999元的121升迷你冰箱，普通同规格冰箱几百块，这是抢钱吧？”但也有粉丝说：“这是LABUBU哎，你懂个屁。”
Labubu冰箱功能乏善可陈，唯一亮点可能是不占地方：121L的Mini造型，很适合放在客厅装饮料。我一直关注家电产业，带着雷科技团队报道了多年家电产业和IFA、CES、AWE等顶级科技展会。看了Labubu冰箱热销这一波，我感觉海尔、卡萨帝、美的、TCL、海信们都太憋屈了。
比如3月AWE上展示的新冰箱「远洋邮轮同款气调室保鲜」、「AI细胞级解冻」、「食材智能管理」、「语音自动开关门」各种硬核功能全整上，500多L的容量（是Labubu容量的10倍），还有完善的售后服务体系，结果还不如人家在冰箱面板上画上Labubu受欢迎。
但我想说的是，这套剧本咱们都见过，冰箱这个品类我也熟，把二者放在一起得出的结论并不让人兴奋——Labubu冰箱能卖，但一定不能大卖（限量1998台，泡泡玛特似乎也不想大卖？）。家电行业的基本盘从来不是情绪驱动，泡泡玛特在家电赛道上的天花板，太低了。
家电是一个功能价值绝对主导的品类，这一点几乎没有争议。
- 白电看效能，保鲜、解冻、洗净比、静音、能效、健康，每一项都由硬核技术打底；
- 黑电看体验，分辨率、画质、色准、峰值亮度、音场调校……用户拿着放大镜比参数表；
- 智能家电拼的是AI技术栈，场景体验，服务体系和生态协同；
- 小家电相对多元一些，但功能优先的基本逻辑没有变过。
一个产品能不能在家电市场站住脚，先看它解决了什么问题，再看它卖什么设计，情绪价值在整个决策链条里排位靠后，这是品类属性决定的。
只是冰箱确实是一个例外，尤其是放在客厅的那台冰箱，它在客厅太显眼了，装饰属性很强，外观很重要。 外形好不好看，颜色搭不搭，款型潮不潮，直接关乎家里“门面”，高端线就更是了。
更重要的是，冰箱一直都承载着一层独特的文化属性：冰箱贴。生活中的一个细节比任何市场分析都更能说明问题：人们会把旅行记忆、生活趣味贴在冰箱门上，这就是情绪价值。说一个行业真实发生的事儿：这两年有些厂商给冰箱前面板换上彩晶玻璃，理由是更好看，结果却导致磁铁吸不上去，被用户骂上热搜。前段时间推出的海尔云溪冰箱，花了很大精力在玻璃面板里面加入磁性介质，并使用「创新复合工艺」，确保能贴冰箱贴，这是真懂冰箱的。
但从冰箱贴这个细微需求角度来看，泡泡玛特把Labubu印在冰箱上的逻辑是通的，冰箱确实是家电品类里最适合IP化的那一款。
问题是，情绪价值不是冰箱的全部。冰箱能承载情绪价值，不等于能被情绪价值定义。把一台冰箱的购买决策拆开来看，功能价值占80%，装饰价值15%，情绪价值顶多5%，这5%就是泡泡玛特的空间，不是零，但绝对成不了大盘。
当然会有一小撮用户因为Labubu去买泡泡玛特的冰箱，他们是潮玩的重度消费者，家里可能已经有一整面墙的Molly，再多一台Labubu冰箱对他们来说是顺理成章的事情，制冷效果差一点大概也不太在意。而且这冰箱还算有点用，就算是一台Labubu的杂物柜，或者一个Labubu的“艺术装置”，只要是限量款设计，他们就愿意掏钱。
但这群人的数量极其有限，和家电市场数亿家庭存量用户基数相比，就是小众中的小众。家电联名这条路早就有人走过，迪士尼的米老鼠上过冰箱，10年前海尔在南京苏宁总部发布的“鲜藏经典 乐在奇中”系列，渠道能力、品牌势能都不缺，最终销量只能说是差强人意，但营销价值确实也拉满了——截至目前，没有一个真正靠IP联名做成大规模生意的家电品类、品牌、产品。这不是某个IP不够强的问题，是家电品类本身的决策权重分布决定的。
在冰箱这个品类上，功能价值是基础，情绪价值是溢价。消费品最理想的是“情绪价值”超过产品本身——这恰恰是泡泡玛特最擅长的，有人还将这提炼出“王宁的无用经济学”。一个广为流传的故事是，王宁在泡泡玛特的一次内部会议上明确否决了为玩具增加实用功能（如U盘）的提议，因为无用的才是永恒的。在潮玩品类上，“无用经济学”奏效，但在家电品类上，这就是瞎扯淡。
那为什么Labubu冰箱预约爆单了，二手市场还能溢价几千？这是泡泡玛特再熟悉不过的玩法了。限量发售制造稀缺+二手市场流通的结果就会让产品具备金融属性，然后通过种种手段推动消费者哄抢囤积。注意，我不是说泡泡玛特是这样做的，在1999年诞生的吉利猫（Jellycat）面前，Labubu们都只是弟弟。
250年前，亚当·斯密在《国富论》中说：“尽管世界上再没有比水更有用的东西，但是水的价格却非常低廉；就使用价值而言，尽管钻石几乎毫无用处，却经常有人用大量其他商品来换取钻石。”水的资源充裕，而钻石却是稀有的，因此钻石价格远高于水。
「人造钻石」的方法论在潮玩盲盒领域已经被验证到极致。Labubu冰箱，不同的品类、熟悉的配方。但稀缺溢价不等于真实需求，抢购热情不等于市场容量，这一点泡泡玛特自己比谁都清楚。用限定数量制造的热度，无法形成规模化销售的延续，而制造业天生更青睐规模，这关系到生产效率、供应链成本、研发投入能力，等等。
还有，泡泡玛特能卖得动的大家电大概也只能是冰箱了。
把家电品类逐个筛一遍，结论很残酷。电视、空调、洗衣机、油烟机、燃气灶、洗碗机、热水器、净水器、智能床、洗地机、扫地机器人……稍微大一点的品类都是功能价值第一——没有人会因为Labubu去换一台油烟机，或者去买一台不那么聪明的扫地机器人回家供着。
小家电呢？表面上门槛低，实际上拼的是价格和功能细节，供应链效率决定生死，最终又回到规模的逻辑：限量可维持热度，走量效率玩不过徕芬、小米这样的「价格屠夫」选手。个护类的小家电倒是有一些缝隙，更适合「陪伴」，牙刷、电吹风、剃须刀这些产品体积小、使用频次高、社交属性强，确实具备一定IP溢价空间，如果能做到徕芬产品力打底、Labubu设计加持，或许还能跑出几个不错的SKU，所以泡泡玛特官方会很重视小家电。
话说回来，泡泡玛特做家电这件事，对行业本身倒不失为一个积极信号。它卖不出量，不影响行业大盘，这和小米对行业的影响截然相反：小米做电视、做空调、做洗衣机甚至做电饭锅……都真正分走了蛋糕，生态链打法将大量品类价格击穿，传统厂商痛苦不堪，大家都别想赚钱。泡泡玛特的方向恰好相反，它试图把家电卖出溢价，走极致的品牌IP化路线而非价格战路线。在一个存量竞争阶段的家电市场里，这种尝试本身就有行业价值，不成功、也成仁。
整个家电行业打价格战太久了，需要有人证明消费者愿意为功能之外的东西付钱，泡泡玛特做不成，至少开了个口子，给行业玩家提供了启示，而且大不了退回去跟家电厂商联名再搞一波。
泡泡玛特曾坚持“无用之用”，今天杀进家电这个追求“极致有用”的功能驱动行业，推翻之前判断大概还是形势比人强：不是业绩不好，泡泡玛特不缺业绩，缺的是IP外的新叙事。
2025年全年，泡泡玛特营收同比增长184.7%冲到371.2亿元，净利润达到130.8亿元，同比增长293.3%，赚得盆满钵满。然而财报一出来股价就迎来超级暴跌：当日盘中狂泻超20%，两日市值累计蒸发超过2500亿港元。刚看了下最新股价151.8，比2025年8月的最高点339.80跌了50%还不止。资本市场需要新的故事，于是我们看到了泡泡玛特要做IP影视化，要让“无用”变得“有用”，亡羊补牢并不丢人，方向对不对另说，至少Labubu冰箱是做出来了。
