非洲新能源的暴利掘金故事，始于一场精心策划的毒品栽赃骗局。
2024年跨年夜，David是在赞比亚的看守所里度过的。
他在非洲做储能，是一家base在赞比亚的美元基金合伙人及EPC公司负责人。他遭遇了一场为他量身定制的杀猪盘：
他的当地合伙人勾结官员，将他的签证信息从移民局系统删除，并在办公室里放毒品栽赃陷害他。
“他们要把我从这个国家弄出去，然后把公司资产都侵吞了。”David永远也忘不了在当地派出所里，官员冷漠地告诉他：
“你是第四个（被这样搞的中国人）。”
这就是真实的非洲市场：一半是暴利的天堂，一半是陷阱的地狱。
对大部分人而言，提到非洲新能源市场，就会自动联想到“卷低价”，似乎这里只是一个广东不入流的贸易商们倾销国内低价产品的边缘市场。
但实际上，这里可能藏着真正的“新能源金矿”。
“我们在非洲做光储EPC，利润率能达到40%甚至是50%。”
当国内储能为了几分钱的差价卷到头破血流时，David手里是做不完的项目和订单，非洲的极度缺电带来了巨大的市场空间。
根据ESS，2024年非洲储能的装机规模已经达到1.64GWh，同比增长近10倍。
2024年非洲储能装机规模达1.64GWh 来源：ESS，国盛证券研究所
要知道非洲不是一个单一市场，而是由54个国家、复杂地形和碎片化需求拼成的马赛克。
在这里全球巨头尚未形成碾压之势，极端的风险与极端的收益，正吸引着大批中国的中小型中国储能玩家奔赴非洲大陆，开凿出一条通往未来的血路。
当然竞争门槛也在提高，简单卖设备已经卷不下去了，玩家必须要纵深到开发侧、运营侧甚至是资金侧的全链条。
今天这篇文章，我们希望用非洲掘金者的第一视角，剥离非洲市场“廉价、低质”的旧标签，为大家展示其高毛利且充满残酷竞争的真实图景。
01 每天停电20小时，储能即“金矿”
“我们在非洲的矿山微电网项目，静态IRR可以干到60%，动态IRR也在40%-50%左右。”
David告诉我们，当下非洲最热门的场景就是矿山微电网。这样的收益率（接近60%）在国内几乎是无法想象的，对应每一个环节的利润也就水涨船高。
矿山场景下的电站项目
如此高的利润背后，是“缺电”造就的刚需。非洲到底有多缺电？
以赞比亚为例，一天的停电时长可以达到20个小时。
去年，厄尔尼诺现象带来的极度干旱让赞比亚最大水电站——卡里巴水电站所在水库水位不断下降，大坝只剩下约10%可用于发电的水量。要知道，赞比亚80%的电力来自水力发电，缺电愈加严重。
“半夜两三点才来电，你可以想象当地人有多绝望。要知道现在总统出门，都会被民众拿着石子砸。”
非洲电力覆盖全景图谱 来源：GoTerra非洲数据故事
在这种背景下，光伏和储能几乎成了“救命稻草”。
非洲储能的“上半场”是廉价户储，2025年上半年就有大概1500大柜的逆变器、电池被拉到赞比亚。最夸张的时候，赞比亚的光伏板一度卖得比中国国内还便宜。
当户储市场就被卷成血肉模糊的红海，更加敏锐的“掘金者”已经进入了非洲储能的“下半场”——工商业储能，更精准地说是矿山、通信等极具价值的细分场景。
非洲大陆一直以矿产资源丰富而闻名，而对于矿企来说，电力是最刚性的生产资料。根据国盛证券的保守预计，南非、非洲地区矿山场景的光储系统的潜在需求就高达约15GWh/30GWh。
资料来源：国盛证券研究所
非洲停电频发致当地矿山生产时常中断，据 Zpenergy，非洲矿山企业因停电导致的年均损失工时为有效生产时间的8%-10%。2024年年底，赞比亚还曾因为全国性断电引发矿难，两座铜矿的工人被困在了地下。
简单来讲，这是一个刚需、空间大、利润高的极佳市场。
如此高的收益率是如何达成的？一个电站的初始投资成本，占比最大的是设备。在非洲光储设备价格比国内要溢价30%左右。
而决定项目收益的则是签订的电价合同，简单来讲就是你的电能卖多少钱。
David告诉我们：“在非洲，我签的PPA（购电协议）价格一度电可以干到1.4至1.5元人民币，要知道国内光伏的上网电价才几毛。”
更为关键的是，就在去年赞比亚开放了独立售电的牌照，意味着只需要一笔“过路费”，你就可以直接把电卖给终端用户。这就意味着电能卖得更贵了。
几个数字可以直观感受为什么这个生意如此性感：
没有光储介入的情况下，纯依赖柴油发电机，其度电成本高达0.4-0.5美元/度。
而采用“光+储+柴”独立电站，其PPA销售价在0.17-0.25美金/度。
如果卖到刚果金终端客户，价格在0.2-0.25美金/度。
如果向南部非洲电力池直接交易，某些时段交易价格高达0.3-0.4美金/度。
David在非洲落地的400KW+960KWh农场离网灌溉系统
而且这个生意简直是为了中国人而准备的——因为它已经形成了一个“中资闭环”。
首先，整个光伏+储能的产业链，几乎已经被中国企业垄断。
其次，用户实际上也有一半以上都是中国人，在刚果金的30多家矿企中，有一半以上具有中资背景。
当然，这个暴利生意并不容易做。极端的自然环境、薄弱的基础设施（物流、安装）、复杂的汇率与支付风险，都构成了极高的非技术壁垒。
正是这种高壁垒，将许多低价竞争者挡在了门外，为有能力克服这些挑战的企业保留了40%以上的高毛利空间。
重重壁垒中最难的一环就是：如何找到靠谱资金。
02 找钱——最难的一环
项目IRR高达60%，但非洲储能这块肥肉要啃下来却极其不容易。
敏锐的中国玩家们早已察觉矿山微电网是一个极具潜力的市场，但如今落地项目并不多，卡点不在客户资源，而在于如何给到资金在内的一整套解决方案。
几乎所有深入非洲市场的玩家都会认同一个现实：在非洲，项目开发最大的瓶颈，不是技术或市场，而是“钱从哪里来”。
这首先源于非洲本土金融体系的孱弱与昂贵。
要知道，一个几十兆瓦时的矿山微电网项目，资金投入动辄就是数亿人民币，融资几乎是必然的路径，但非洲当地的资金非常贵。
“当地的商业银行贷款，利率普遍在15%到18%之间，”David指出，即便是叠加当地清洁能源的专项补贴，项目的实际融资成本也往往高达8%-10%。
如此高昂的资金成本会让回本期被大大拉长，更棘手的是文化层面的障碍。
非洲的企业与民众普遍对“贷款”怀有根深蒂固的警惕。怕万一还不上，抵押的资产就没了。
这种对杠杆的天然抵触，使得“业主自投”这条在国内常见的路径，在非洲走得异常艰难。
在这种情况下，在非洲做储能开发，不仅要做“EPC”，而且要做“EPC+F”（设计采购施工+融资）。
非洲当地电站建设
简单来说，David不只是去拉项目，建电站，还要负责“找钱”。
David与太阳能上市公司、欧美及当地国家养老金、保险险资、以及国际组织资金共同成立的新能源专项投资基金，投入到具体的非洲电站资产的建设、持有、运营中，通过资产证券化，并购或独立上市等路径完成整体业务闭环。
“我们现在就在跟国内几家上市公司谈，用基金的模式来做。”
David解释道，逻辑很清晰——让面临内卷与库存压力的中国设备商，变身为项目的出资方与股东。通过组建基金，在非洲当地持有并运营电站资产。
不过，向来什么困难都难不倒想发财的中国人。国内开发商和EPC方们还有一系列充满民间智慧的“金融创新”。
最简单直接的一招，就是“分期付款”。对于支付能力有限但用电需求迫切的中小矿主或商业体，开发商们给出了分期付款的解决方式。
“我们目前已经开始在给客户做分期了，让他先付40%-50%，后面再做分期。”而且这种方式跑得还不错。
虽然在刻板印象里，非洲人被看做“不守信用，坏账率极高”，但事实上，对于正经做生意的非洲老板而言，电是刚需，只要能持续经营，普遍不太会恶意拖欠。
赞比亚工厂并网项目，规模为1.5MW+6MWh
而更具想象力的突破，则是 “易货”模式。
在赞比亚、刚果金等矿产资源丰富的国家，一些中国团队开始与矿企谈判，将未来的电费与矿产的实物产出挂钩。
“他可以给我矿产品，或者签一个今后矿产品产量的长协，”一位业内人士解释道。例如，为一座铜矿建设微电网，可以约定未来电费的一部分直接用“铜”来支付。
这种“以物易电”的模式，巧妙地绕开了非洲薄弱的外汇支付体系和信用体系，将电站资产与更具流动性和国际认可度的硬通货（矿产资源）绑定，极大地增强了项目的可融资性。
这不仅是金融手段的创新，更是一种深度的产业结合，让能源投资成为获取稀缺矿产资源权益的新通道。
当然，这种方式也仅仅针对有公信力的大型矿业公司。“非洲当地有一些小金矿，他说用金条来付电费，但是金条在仓库里，仓库门口有三个保安都拿着AK47，你怎么去拿钱？”
在非洲找钱，本质上是一场关于信用、风险与回报的复杂重构。中国玩家们正在用极致的灵活性，试图撬动这个高收益却又高风险的市场。
它考验的不仅仅是财务能力，更是对跨国规则的理解、对资源整合的魄力，以及在一片未知疆域中建立全新游戏规则的野心。
03 遍布陷阱，与风险共舞
“我在非洲近10年，可以出一册防骗101了。”
在对谈中，David回忆在非洲做新能源生意的这些年，可以说简直是一个躲坑指南。如果说开头被做局算是极端案例，那么建立本地化团队就是一个非常现实的问题。
首先，在非洲组团队成本巨大。如果当地雇人，就会面临文化和职业习惯上的巨大差异，从中国派人，也十分困难。
以在非洲干得非常好的德业为例，它有一个非常著名的售后策略——只换不修。
这背后其实是一笔经济账，在较小的故障率下，换设备的成本比派驻工程师的成本要便宜得多。
其次，非洲员工与中国员工在工作习惯、时间观念和职业素养上都存在巨大差异。
要弥补这种巨大的认知差，就需要引入极端精细化的管理工具，将任务拆解到最小颗粒度，通过海外版办公软件进行全程追踪。
“很多中国企业想着我在国内投，派两个员工过来搞，是很难的。最简单的一点，投在项目里的不是员工的钱，所以很有可能员工会和当地矿企勾结，你连电费都收不回来。”
同时，非洲大陆的稳定性也天差地别。比如西非的尼日利亚、布基纳法索、马里等地民风非常彪悍，时常有动乱发生，出门甚至需要雇佣安保团队。
政策层面的不确定性同样致命。国内分时电价一变动，工商业储能一片哀鸿遍野。
但在非洲其实是没有标准文件来规定电价的，当缺乏成熟、透明的电力定价机制，项目都是“一事一议”，就给长期投资带来了一定的风险。
此外，土地产权归属问题也项目经常会遇到的雷区。在非洲，一块土地被多次出售、抵押，或牵扯当地种族宗教文化的情况屡见不鲜。
因此，当许多中国企业抱着“降维打击”的心态进入非洲，以为这是一个低门槛市场时，现实往往会给予沉重的一课。
这里的商业逻辑，远不止于设备销售与电站建设，它其实是一场没有标准答案的生存游戏，考验的是企业从法务风控、跨文化管理到地缘政治研判的全方位能力。
04 结语
“非洲是个金矿，这里气候好，人口结构年轻，市场机会巨大。”
在采访时，不止一位在非洲做储能的老板，表达了对这个市场的巨大信心。
“任何的一个国家或者说经济体，它在人均GDP从1000到4000甚至是6000跨越的情况下，市场都会滋生庞大需求，你其实就是需要去解决它的需求。”
在国内储能市场卷到几乎无利润可言时，大量从业者的目光正在转向海外，而有趣的是，在这一轮新能源出海的浪潮下，中国玩家的角色也正发生根本性转变。
他们不再是简单的设备供应商，而是必须成为本土化运营者、金融方案设计者、资产运营者。他们正在用一些充满草根智慧的创新，拼凑出一套适应非洲土壤的解决方案和生存法则。
非洲储能的故事，超越了单纯的产能出海。
它是一场关于中国制造业如何在全球最复杂、最不稳定的市场，完成从“卖货”到“输出解决方案”、从“赚快钱”到“建生态”的艰难进化。
这条路走得很难，但也指向了一个更为广阔的未来——中国储能企业不再仅是卷价格的低廉产品倾销商，而是成为真正扎根当地、定义规则的赋能者。
本文来自微信公众号“新能源产业家”，作者：范舒雨，36氪经授权发布。
