软银投资：9成未上市，AI股影响成败

软银集团的会长兼社长孙正义（左）和OpenAI的CEO萨姆·阿尔特曼（2月、日本首相官邸）

软银集团自2024年9月以后，通过2号基金向OpenAI投资。2025年内将追加投资225亿美元。软银集团的会长兼社长孙正义满怀期待地表示，“OpenAI不久将会上市，成为地球上最有价值的企业”……

软银集团（SBG）旗下的基金正在增加对人工智能（AI）股票的投资。从肩负新投资的软银愿景基金（SVF）2号来看，包括美国OpenAI等AI概念股在内的“企业（对法人服务）”领域的投资对象在4年内增至2倍以上。作为上市预备队的未上市股票占9成的2号基金的成败将决定软银集团AI战略的命运。

基金规模扩大至1.5倍

截至2025年年9月末，2号基金的投资对象企业达到279家，比4年前的157家大幅增加。特别是作为AI相关投资对象的对法人服务部门，4年间从35家增加到84家。

软银集团决定把10月份总额为678亿美元的2号基金的投资规模扩大到1018亿美元。实施对OpenAI的追加投资。

软银集团自2024年9月以后，通过2号基金向OpenAI投资。2025年内将追加投资225亿美元。软银集团的会长兼社长孙正义满怀期待地表示，“OpenAI不久将会上市，成为地球上最有价值的企业”。

在投资5亿美元的2024年9月，OpenAI的估值为1500亿美元。到2025年4月达到2600亿美元，10月增至5000亿美元，1年间扩大至3倍多。路透社报道称，最早将于2026年进行首次公开募股（IPO），估值有可能达到1万亿美元。

软银集团旗下的愿景2号基金的投资对象多为未上市的AI企业。从事大数据分析的美国Databricks将成为估值超1000亿美元的“百角兽(Hectocorn)”。还包括3月美国谷歌宣布以320亿美元收购的网络安全公司美国Wiz等。未上市股票占软银集团资产的比例9月末为31%，比上一季度末上升了7个百分点。

软硬投资的企业中，2025年1～9月进行IPO的公司有4家，其中3家是金融科技企业。以色列的网络证券公司eToro 、数字银行美国Chime、瑞典的先买后付服务提供商Klarna已经上市。

2025年的IPO企业表现不佳

不过，这三家企业的投资业绩并不理想。虽然eToro获得了300万美元的收益，但Chime投资了3.5亿美元，出现2.48亿美元的账面亏损，而Klarna投入了17.06亿美元，出现11.41亿美元的账面亏损。

为了切断恶性循环，软银集团寄予厚望的是2号基金出资34%的智能手机支付大型企业PayPay。8月向美国当局提交了上市审查的登记申请。虽然未在美国开展服务，但在金融科技股持续上市的美国市场，有望获得适当的估值。

预计PayPay将于2026年上市。能否挽回2号基金的低迷，并带动即将到来的超级大盘股OpenAI呢？PayPay上市对于因AI投资而持续需要资金的软银集团来说是一个重要节点。

本文来自微信公众号“日经中文网”（ID：rijingzhongwenwang），作者：八木悠介，36氪经授权发布。