深耕“以油养肤”赛道二十余年的国货品牌林清轩，敲响了上市的一钟。
12月30日，上海林清轩化妆品集团股份有限公司（简称：林清轩）在港交所上市，开盘涨9.3%至85港元/股，总市值119亿；截至发稿，每股涨13.15%至88港元，总市值为122.9亿。
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从本次上市的核心发行数据来看，林清轩全球发售约1396.65万股H股，香港公开发售占10%，国际发售占90%。每股发售价77.77港元，全球发售净筹9.97亿港元。
基石投资者方面，共有富达基金（香港）、正心谷资本、大家人寿等7家机构参与认购，合计认购620万股发售股份，占全球发售股份总数的44.43%。
将时间回溯至2003年，孙来春用自己曾经的笔名“林清轩”作为品牌名开始创业，凭借着对护肤行业的深刻洞察，孙来春开创性的提出“以油养肤”理念。
2014年，林清轩的核心大单品之一——山茶花精华油面世，其取自高山红山茶花，具有针对性的皮肤功效，包括促进回弹、增强屏障功能及显著淡化细纹。
截至2025年6月30日，林清轩的核心大单品山茶花精华油累计销量突破4500万瓶。根据灼识咨询的资料，按2024年零售额计算，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，也是中国前 15 大高端护肤品牌（包括国货及国际品牌）中唯一的国货品牌。
今年5月，林清轩首次向港交所递交招股书；12月，林清轩更新招股书并于12月14日通过港交所聆讯。
2022年-2024年，林清轩总收入分别为6.91亿元、8.05亿元和12.1亿元，复合年增长率32.3%；毛利分别为5.39亿元、6.54亿元、9.98亿元；年内盈利分别为-593万元、8452万元、1.87亿元。2025年上半年，林清轩总收入为10.52亿，同比增长约98.5%。
从收入结构来看，核心产品精华油的贡献愈发突出，2022年至2024年以及2025年上半年，精华油对总营收的贡献占比分别为31.5%、35.3%、37%和45.5%，占比逐年提升，进一步印证了核心产品的市场竞争力。
IPO前，创始人孙来春直接持股38.21%，为控股股东；上海房角石（员工持股平台）持股28.56%。此外，雅戈尔时尚持股4.49%、吴晓波旗下头头是道基金持股3.59%、凯辉基金持股2.75%，以及分众传媒创始人江南春控制的远隆发展持股0.9%等。
对于林清轩而言，上市并非终点，而是全新的起点。本次募集的近10亿港元资金，将进一步助力其在研发创新、渠道拓展和品牌升级等领域的布局。
本文来自微信公众号“直通IPO”，作者：韩文静，36氪经授权发布。
