正式亮相。
投资界-解码LP获悉，今日（12月26日），由国家发展改革委、财政部共同推动设立的国家创业投资引导基金（简称：国家创投引导基金）正式启动揭牌，京津冀创业投资引导基金、长三角创业投资引导基金、粤港澳大湾区创业投资引导基金三只区域基金设立运行。
至此，堪称“航母级”基金正式登场，聚焦硬科技，基金存续期20年，预计撬动万亿级社会资本。今天上午，首批49只子基金和27个投资项目完成集中签约。
创投圈翘首以盼的超级活水来了。
史上最大创投活水，上午集中签约
具体怎么运作？
国家创投引导基金于2025年7月21日正式成立，注册资本10,000,000万人民币，采用引导基金公司、区域基金、子基金三层结构。
进一步拆解，在引导基金层面，国家创投引导基金采用公司制运作模式，存续期20年，其中10年投资期、10年退出期，较一般的股权投资基金更长。
区域基金层面，目前已分别落地北京、上海、深圳，并完成工商注册，将采取子基金（80%）+直投模式（20%）的模式开展投资：
一、京津冀创业投资引导基金注册规模296.46亿元，所属地区为北京市大兴区，基金执行事务合伙人为中金资本。
二、长三角创投引导基金注册规模471亿元，落在了上海浦东新区，基金执行事务合伙人为国投创合长三角（上海）创业投资管理有限公司。
三、粤港澳大湾区创投引导基金基金目标规模504.5亿元，注册地为深圳市南山区，由深创投担任管理人，深创投和华润资本共同作为基金普通合伙人。
在子基金层面，区域基金在子基金中不做第一大LP，所出资的子基金规模一般不超过10亿人民币。对于子基金投资的要求是“至少70%的资金投资于种子期和初创期企业”。对于子基金所投资企业的估值不超过5亿元，单笔投资金额不超过5000万元，确保资金直达各行各业的前端和末梢。
投资方向上，国家创投引导基金将重点聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域，同时涵盖生物制造、具身智能、6G等政府工作报告中提及的重点方向，并对集成电路、航空航天、低空经济、未来能源等领域的早期项目和企业加大投资力度。
首批签约基金和项目名单出炉——今天，国家创投引导基金集中签约了49只基金、27个直投项目。签约基金包括亦庄芯创、水木创投、松禾资本、基石资本、倚锋资本、五源资本、中芯聚源、Hong Kong X、东方富海、启迪之星创投、峰瑞资本、英诺天使、苏创投、同创伟业、元生创投等，直投项目包括加速进化、松延动力、图灵量子、芯屏半导体等，阵容颇为盛大。
中国创投新一页
这一次，国家创投引导基金坚持做市场化基金。
会上，国家发展改革委创新和高技术发展司司长白京羽表示，政府层面不直接参与日常运作管理，不设地域返投要求；市场层面通过竞争择优，选出若干家具有丰富投资经验和运营能力的管理机构，负责基金“募投管退”全过程，切实提高资金使用效率，确保每一笔投资都用在“刀刃”上。
他进一步指出，引导基金将与已设立的各类政府投资基金、市场化基金错位发展，不搞重复投资、不与市场争利，重在解决创投行业长期资本（20年存续期）短缺的问题。
对于大家普遍关心的容错，财政部经济建设司司长郭方明表示，将对国家创投引导基金的绩效考核进行科学论证，全面评价，重点关注政策目标的实现效果，基金运作的合法合规性，不简单以单个项目或单一年度的盈亏作为考核依据。
种种探索与举措，无疑极具风向标意义。
行至当下，国资已成为中国创投行业的重要支撑。清科研究中心数据显示，按照截至2025年中基协存续登记股权投资基金管理人数量与基金总规模计算，国资背景管理人数量占比35.3%，其所管理的基金规模占比64.5%。
当前，创投市场不乏出现了热门赛道一哄而上、偷肥拣瘦、急于求成等现象，国资作为长期资本、耐心资本的主力军，更应在“投早、投小、投长期、投硬科技”扮演示范作用。当然这背后，分化也或将愈演愈烈。
回顾今年以来，从年初的国办一号文件，到年末这一“航母”级的国家级引导基金亮相，如此种种，创投行业被提到了前所未有的位置。
本文来自微信公众号 “投资界”（ID：pedaily2012），作者：周佳丽，36氪经授权发布。
