投资界-并购最前线获悉，信宸资本旗下主体与建业地产（股票代码：00832.HK）公告股权转让协议，交易完成后持有《只有河南・戏剧幻城》与《郑州电影小镇》两大文旅项目100%股权。
此次交易总对价30亿元。
至此，一段长达十年的“地产+文旅”跨界实验，在时代的洪流中迎来了转折。
中原标杆文旅IP被卖了
《只有河南·戏剧幻城》与建业集团的关系，始于创始人胡葆森深厚的乡土情怀。
2016年，在房地产行业尚处于高歌猛进的时期，建业集团携手知名导演王潮歌，在郑州中牟的一片黄土地上启动了一场文旅实验。
胡葆森曾坦言，做这件事的动力源于一种文化自觉：“生在这个地方，长在这个地方，将来要死在这个地方。当代河南人应该有文化自信……今天也要拿出一些东西，让祖先也为你自豪。”
怀揣着这份情怀，建业豪掷近60亿元，历时四年打造出了这座占地622亩、拥有21个剧场、总演出时长近800分钟的“戏剧幻城”。它以黄河文明为根基，用328米长的巨型夯土墙和56个迷宫般的格子院落，构建了一个沉浸式的文化空间。
2021年正式开城后，《只有河南·戏剧幻城》迅速成为现象级的文化地标。数据显示，截至2025年底，“只有河南”累计观剧人次5800万，其中85%为年轻群体，省外观众占比超80%——无疑成为文旅顶流。
与此同时，建业在2019年推出的“电影小镇”也凭借沉浸式的电影场景和民俗体验，成为中原地区的热门打卡地。自开业以来，截至2026年6月底接待总游客量超千万。
然而，客流的火爆并未能转化为账面上的盈利。在房地产行业下行周期的大背景下，重资产、长周期的文旅项目逐渐从“文化名片”变成了建业沉重的财务包袱。
根据建业地产公告，两大文旅项目2024年税后亏损6282.27万元，2025年亏损5529.67万元。尽管人气旺盛，但巨额的剧场维护、近千名演员薪酬、园区运维等刚性支出，加上前期投入的巨额债务，使得项目产生的大部分现金流长期用于偿付利息，严重限制了集团的流动性。
截至2025年末，建业地产总负债高达1034.67亿元，账面现金仅8.53亿元，已处于资不抵债的边缘。在“活下去”成为第一要务的关头，出售非核心的文旅资产，成为建业“断臂求生”的无奈之举。
信宸资本落子河南文旅
这一次，信宸资本出手。
根据信宸资本旗下主体与建业地产公告股权转让协议，交易完成后，信宸资本将持有《只有河南·戏剧幻城》与《郑州电影小镇》两大文旅项目100%股权。此次出售的资产总价30亿人民币。其中，《只有河南·戏剧幻城》作价25亿元，《郑州电影小镇》5亿元。
建业地产预计，两大文旅项目账面净值 40.25 亿元，30 亿售价折价 10.25 亿，叠加交易税费后合计亏损 12.16 亿。30亿元对价进入监管账户后，优先清偿标的存量负债约13.74亿元，扣除税费等成本，实际净回笼约7.05亿元，定向用于保交楼与债务重组。
信宸资本方表示，此次投资收购，是基于看好两个文旅项目的经济、文化价值，对河南文旅产业作出的战略布局。公司高度认可项目原有运营管理团队，亦对《只有河南·戏剧幻城》总导演王潮歌的艺术创造力充满信心。
“交割完成后，信宸资本将全力赋能运营团队，与王潮歌导演团队紧密合作，确保日常运营品质稳定，同时加速产品内容升级，相信未来能够为海内外观众提供一个更加值得期待的‘只有河南’。”
换言之，信宸资本的入局能为“只有河南”带来长钱和专业的资管运营能力。如此，令人期待。
摆脱了重资产魔咒的“只有河南”可以轻装上阵了——只谈戏剧与文化精神，不谈地产。正如戏里的河南人，为了传承选择了坚守；戏外的建业，为了生存选择了放手。
无论股权如何更迭，只要麦田里的戏剧还在上演，这座幻城所承载的文化价值，便不会轻易消散。
本文来自微信公众号“并购最前线”，作者：杨继云，36氪经授权发布。
