7月16日，A股震荡下行，沪指失守3900点。
截至收盘，上证指数跌1.85%，收于3882点；深证成指跌1.97%，创业板指跌2.95%，科创50、科创200、创成长跌幅均超4%，红利指数亦跌1.31%。
沪深京三市成交额约2.42万亿元，较上一交易日缩量逾千亿元。板块方面，生物科技、白酒、医药等板块涨幅居前，半导体、玻璃纤维、能源设备等板块跌幅居前。
实际上，进入7月以来，A股主要指数多数明显回调。截至7月16日收盘，科创200、创成长等本月累计跌幅近20%，科创50跌幅超16%，上证指数累计下跌超5%。市场核心指数中，仅有红利指数、微盘指数等少数指数录得正收益。
值得关注的是，伴随市场调整，近期借道ETF（交易型开放式指数基金）抄底资金亦显著增多。Wind（万得）数据显示，近一周全市场股票及跨境等各类ETF净流入达1316.64亿元，近两周累计净流入约1997.7亿元。
“短期看，负面因素已得到较多释放，市场调整空间或已较为充分。中期视角，坚定看好A股市场延续震荡上行趋势，国际秩序重构与产业创新趋势共振是核心驱动力，当前这两大条件未发生动摇。”中金公司表示。
谁在抄底宽基、科创ETF？
从产品类型看，投向A股市场的股票型ETF为净流入主力，近一周净流入约1216.0亿元，占全市场净流入的92.4%。债券型ETF净流入105.6亿元，跨境ETF小幅净流出约4.6亿元。
时隔多月，宽基指数ETF再次出现了显著净流入趋势。数据显示，近一周合计净流入约577.9亿元。其中，科创50ETF净流入137.1亿元，沪深300ETF净流入121.2亿元，跟踪中证500、中证1000、中证A500的ETF分别净流入96.2亿元、77.6亿元、45.5亿元。
这种逢低加仓的倾向在单日极端行情中体现得尤为突出。7月13日，A股大幅回调，近600亿元资金借道股票型ETF流入市场，创下2025年4月8日以来单日新高，其中宽基ETF净流入近440亿元。
近期宽基ETF的连续流入，与前期持续净流出的趋势形成鲜明对比。今年4月、5月、6月，宽基ETF曾连续出现较大规模流出，分别净流出2136亿元、2874亿元和1823亿元。
科创ETF同样迎来显著逆势资金流入，成为本轮结构性抄底主线。除了科创50 指数近一周挂钩ETF净流入137.08亿元，科创半导体材料设备指数净流入140.98亿元，科创芯片指数净流入 65.64 亿元，叠加全市场半导体材料设备指数整体167.44亿元的大额流入，可以看到资金沿着科创硬科技主线全线布局。
与此同时，部分指数平稳或上涨时资金出现减仓的趋势。恒生科技、港股通科技、中证医疗等指数挂钩ETF本周出现持续赎回，整体呈现明显资金净流出状态，其中恒生科技挂钩ETF资金流出35.9亿元，港股通科技净流出27.35亿元。
医药医疗板块本周涨幅居前，申万医药生物指数上涨8.79%。但挂钩医药医疗相关指数的ETF近一周合计净流出约7.7亿元，其中中证医疗ETF净流出13.3亿元，300医药ETF净流出8.9亿元。这些产品的净值上涨为规模贡献约179.8亿元，净流出主要来自赎回行为。此外，黄金有色、新能源汽车、消费等方向近一周亦小幅净流出。
调整进入收尾阶段了吗？
“近期市场回调主要由外部因素触发，包括海外AI负面叙事偏多、海外市场波动风险情绪传染、地缘风险反复压制风险偏好等等。当前市场位置或已反映过于悲观预期，年内较好布局时机正在重新出现。”中金公司7月14日发布报告认为。
“近期科技股波动明显变大，除投资者担心由Meta管理层引发的AI基建过剩的讨论以外，科技股在经历二季度快速上涨后估值过高，交易过分拥挤，投资者获利回吐或是造成股价波动的主要原因。”交银国际研究部分析认为，AI基建的基本面没有发生变化。股价下跌或为部分股票带来买入机会。
申万宏源证券判断，调整波段已进入收尾阶段。5月至6月非科技方向率先调整，6月至7月科技赛道随后调整，当前调整结构已从局部走向完备，赚钱效应和动量效应的收缩趋于充分。但申万宏源同时提示，科技赛道短期资金供需惯性被打破，行情再启动需新的产业催化和更广泛的结构参与。
“宽基ETF开始增持，关注中长线资金稳定器作用。”华创证券分析师姚佩认为，近期ETF资金开启加速流入，若后续长线资金持续流入，有望发挥稳市机制，形成向上支撑。
此外，姚佩认为，随着中报季临近，业绩有望形成向上支撑。2026年一季度全A非金融归母净利润同比增长11%，预计2026年全A非金融归母净利润同比增长在10%-19%之间。
从估值层面来看，姚佩认为调整已较为充分。全部A股PE-TTM已从5月高点时31倍降至当前25倍，估值水平较去年4月上证3300点时持平。年初以来74%的股票累计涨幅为负，下跌公司的跌幅中位数-24%，PE中位数从5月高点27倍降至当前21倍。
“宽基ETF净流入，这代表市场上的机构资金敢于逆势布局；从融资余额来看，市场上以大游资和散户为主的杠杆资金在卖出。”一位资深基金投顾人士亦向《财经》表达了他的观察，“从成交量来看，今天交易继续缩量。从高位3.4万亿元到现在的2.4万亿元，说明市场情绪已经到达冰点。不管从哪个角度看，都不是好的卖点，而是布局窗口期，如果做不到逆人性加仓，起码做到别追涨杀跌。”
本文来自微信公众号“读数一帜”（ID：dushuyizhi007），作者：财经读数团队，36氪经授权发布。
