在侵权争议持续、主业盈利能力弱化、AI转型尚未见效的多重背景下，视觉中国未来如何破局仍待观察。
视觉中国（000681.SZ）再度成为舆论焦点。
11月22日，视觉中国及其两家关联公司就侵权摄影师戴建峰一案发布致歉声明，这场历时两年的诉讼以其被判赔偿1.5万元、公开道歉落幕。
法院认定其非法销售戴建峰照片并反向索赔的行为不当，而这已是视觉中国继2019年“黑洞照片版权”“国旗国徽图库收录”争议后，再陷版权风波。
版权争议未平，业绩压力又至。2025年前三季度，视觉中国营收微增0.3%至6.10亿元，净利润却同比下滑9.03%；近5年综合毛利率从63.52%降至46.81%，核心业务盈利能力持续衰减。
视觉中国押注AI转型，2025年AI训练服务收入同比增300%，但2024年AI相关收入占比仅2.22%，尚未成为业绩支柱，且高研发投入加剧现金流压力。
一边是反复出现的版权争议，一边是主业颓势难改、新业务贡献有限的业绩困境，如今筹划H股上市的视觉中国，究竟该如何平衡版权合规与商业盈利，又能否借转型真正破局？
侵权判决落定，“维权”争议再掀波澜
11月22日，视觉（中国）文化发展股份有限公司及其两家关联公司，在视觉中国官网联合发布“关于戴建峰起诉视觉中国等三公司著作权纠纷案消除影响声明”，就侵权行为公开致歉。
这一动作源于此前天津市和平区人民法院的一审判决，历时两年的摄影师维权案终于尘埃落定。
回溯纠纷起点，2023年10月，摄影师戴建峰在微博发文称，视觉中国未经其许可非法销售其拍摄的《银河下的村庄》等照片，还反向向其索赔8万余元，遂向法院提起诉讼。
今年11月20日，判决书显示，法院认定视觉中国通过案外人获取该照片后，以2400元价格向第三方销售，并谎称拥有著作权，侵犯了戴建峰的信息网络传播权与署名权；同时明确视觉中国向戴建峰索赔8万余元的行为“明显不当”，存在权属审查疏漏、重业务轻风险的问题。
最终判决要求，视觉中国及下属两家公司连带赔偿戴建峰经济损失及维权支出1.5万元，并在官网首页连续48小时刊登道歉声明。
目前，涉案作品已下架，侵权行为已终止。
值得注意的是，这并非视觉中国首次陷入版权争议。
2019年，该公司因宣称“人类首张黑洞照片”拥有版权、图库收录国旗国徽图片等事件引发舆论哗然，随后天津市网信办进驻督导，其全资子公司汉华易美（天津）图像技术有限公司被处以30万元罚款，公司股价还曾连续三日一字跌停。
更令市场质疑的是，作为一家民企，视觉中国商品名称为什么能冠以“中国”两字？
企查查APP显示，视觉中国曾申请注册多枚“视觉中国VISUAL CHINA GROUP”“VCG”文字及LOGO商标，其中多枚“VCG”商标以及LOGO图形商标已成功注册，但含“视觉中国”文字的商标均被驳回，处于无效状态。
业绩增长乏力，AI转型尚待破局
侵权风波未平，视觉中国的业绩表现也持续承压。
据2025年前三季度财报显示，视觉中国实现营业收入6.10亿元，同比仅微增0.3%；归属于上市公司股东的净利润7431.40万元，同比下降9.03%，“增收不增利”态势明显。
拉长时间线看，视觉中国近年业绩波动加剧，盈利能力持续弱化。2022年至2024年，营业收入虽从6.98亿元增至8.11亿元，年均增速约7%，但归母净利润却呈现“降-升-降”走势，分别为9828.34万元、1.46亿元、1.19亿元，2024年净利润同比降幅达18.17%。
毛利率的持续下滑更凸显主营业务困境。2020年至2024年，视觉中国综合毛利率从63.52%逐年降至46.81%，5年间下滑16.71个百分点；其中占营收超99%的核心业务“视觉内容与服务”，2024年毛利率同比下降8.71个百分点至46.74%，较2018年的高点68.58%更是缩水21.84个百分点，主营业务赚钱能力大幅衰减。
为扭转颓势，视觉中国近年大力押注AI转型，提出“AI智能+内容数据+应用场景”战略，包括布局AI芯片与多模态生态、推出AI辅助创作平台、与百度、华为等企业达成数据合作等。
在AI业务方面，视觉中国在2024年推出了业内首个AI辅助创作作品投稿指南，指导签约作者利用AI辅助创作艺术作品，报告期内已收录AI辅助创作图片/视频数量超过600万，销售金额超过1800万元。
在音视频领域，视觉中国通过与控股子公司光厂创意进行业务协同，2024年音视频业务销售规模同比大幅提升，该业务销售额的营收占比由2023年26%增长到2024年的34%。
2025年数据显示，其AI训练服务收入同比增长300%，AI辅助创作平台销售额突破2700万元，收录AI辅助创作素材超600万件。
今年6月，视觉中国公告称，为加快公司在AI方面的布局，促进公司“AI智能+内容数据+应用场景”战略规划的协同发展，深圳市龙岗区引导基金投资有限公司拟对公司通过全资子公司北京华夏视觉科技集团有限公司控股的大象视觉（深圳）科技有限公司增资10000万元。
但从收入贡献来看，AI业务仍处于“小而美”阶段。2024年，AI辅助创作相关收入仅1800万元，占当年营收的2.22%；2025年AI业务销售额虽有提升，但占比仍不足5%，尚未能成为业绩增长的核心引擎。此外，高研发投入还加剧了现金流压力，2025年上半年，公司投资活动现金流净流出4138万元，主要用于AI研发与3D内容基地建设。
当前，视觉中国正筹划发行H股在港交所上市，以支持全球化战略，但具体方案与时间表尚未确定。在侵权争议持续、主业盈利能力弱化、AI转型尚未见效的多重背景下，视觉中国未来如何破局仍待观察。
本文来自微信公众号“鳌头财经”（ID：theSankei），作者：王杰仁 夏路，36氪经授权发布。
