华尔街分析师们现在普遍认为，埃隆·马斯克的两家最大公司——特斯拉和SpaceX——合并的可能性越来越大，尽管实现起来并没有那么容易。
还有分析师预计，一旦实现，可能推动特斯拉股价上涨20%至30%。
潜在的合并
特斯拉与SpaceX多年来一直保持合作，但双方的关系最近才进一步加深。今年3月，马斯克宣布，特斯拉将与SpaceX合作开展一项项目，旨在建设一座工厂，每年可生产1太瓦的计算硬件。
投行William Blair分析师卢伊·迪帕尔玛周二在给客户的一份报告中表示，这似乎“预示”了SpaceX可能收购特斯拉。数月以来，投资者的此类猜测甚嚣尘上。据媒体五月份报道，马斯克内部也曾讨论过将旗下公司合并。
马斯克曾公开表示，他的公司正“朝着融合方向发展”。根据SpaceX的招股说明书，SpaceX表示计划与特斯拉在其他“战略合作”领域展开合作，而特斯拉持有SpaceX部分股份。
“毫无疑问，特斯拉与SpaceX之间存在协同效应，我们的未来也将如此。”SpaceX首席运营官格温·肖特韦尔上个月表示。
摩根大通分析师Doug Anmuth领衔的团队则在周二的一份客户报告中表示，除了以全股票方式收购特斯拉之外，还有其他替代方案。
Anmuth表示，将SpaceX和特斯拉合并成一家新公司，可以实现更清晰的“平等合并”，而分阶段或部分合并则可以降低监管和治理方面的障碍风险。小摩指出，SpaceX还可以提供现金加股票的交易方案，这或许能为特斯拉投资者带来更高的溢价，但可能会进一步加剧SpaceX本已紧张的自由现金流。
一些分析师预测，合并最早可能在2027年发生。投资机构Baird分析师Ben Kallo在上个月的一份报告中表示，合并可能在12到18个月内发生。Anmuth则表示，未来一到两年内，此类交易的可能性将“大幅”上升，但他认为合并不会很快发生。
他写道：“鉴于治理不对称、估值差距和监管复杂性，我们预计执行进度会落后于最乐观的预期”。
Anmuth还称合并“实现起来并没有那么容易”：
SpaceX是一家大型国防承包商，这意味着它与其他公司的关系将受到严格审查。
另一个潜在的担忧是特斯拉紧张的业务基本面，并提到了该公司2025年的业绩。特斯拉将于7月22日公布第二季度财报，届时投资者将能全面了解2026年上半年的业绩。
特斯拉受益
据加拿大皇家银行（RBC）分析师Tom Narayan称，SpaceX 希望与特斯拉合并的主要原因是“运营合作”。在考虑了潜在合并的影响后，他将特斯拉的目标股价从475美元上调至500 元。这一新目标价较当前交易水平意味着22%的涨幅。
Narayan指出，Terafab芯片项目、SpaceX对特斯拉Megapack储能产品的依赖以及两家公司在人工智能训练方面的合作，都足以证明双方加强联系的合理性。他表示，SpaceX很可能会以全股票交易的方式收购特斯拉，特斯拉的估值“可能”会溢价20%至30%。
他还补充道：“特斯拉董事会可能倾向于提供溢价，以弥补失去投票控制权的损失，尤其是马斯克对合并实体的投票控制权可能超过50%。” 他指出，这两家公司只有两位共同的高管：马斯克和Ira Ehrenpreis，后者是特斯拉的长期董事会成员，于今年2月加入SpaceX。
另外，RBC周二首次对SpaceX的股票进行评级，目标价为225美元，这意味着相对于当前交易水平约有51%的上涨空间。
本文来自微信公众号“财联社”，作者：黄君芝，36氪经授权发布。
