“选对了是牛市，选错了是熊市”的割裂感，也传导到基金净值和ETF资金的腾挪上。
刚刚过去的上半年，市场在极致分化的行情中收官：一边是以半导体设备、AI算力、光模块为代表的硬科技赛道屡创新高，另一边消费、医药、金融等传统板块持续承压。
这就导致，身处同一个市场，赚钱体验天差地别。Wind二级行业指数显示，上半年领跑的半导体，涨幅高达105.06%；而排在末尾的消费者服务、日常消费零售，跌幅均超28%。
“选对了是牛市，选错了是熊市”的割裂感，也传导到基金净值和ETF资金的腾挪上。
和科技同行的基金涨势如虹。据Wind统计，截至6月30日，公募行业上半年诞生了245只“翻倍基”，收益最高的一只涨幅超过180%。而重仓传统板块的基金业绩惨淡，有136只基金跌幅超过30%。其中，跟踪“港股通互联网”指数的ETF表现垫底。
ETF资金也迅速转向，撤离主流宽基，涌入科技赛道。沪深300、上证50、中证1000、中证500、中证A500五个主流宽基指数，上半年ETF规模缩水均超过千亿；半导体材料设备、通信设备、科创芯片成为规模增长前三的指数，分别吸金700.89亿元、453.8亿元、430.11亿元。
科技主题基金的狂欢
在这一轮科技行情中，主动权益夺回业绩主场，整体表现力压被动指数。
Wind数据显示，上半年业绩翻倍的245只基金中，只有44只指数产品。换言之，主动权益贡献了八成以上的“翻倍基”。
当市场赚钱效应凸显，业绩排位的门槛也水涨船高。上半年想要进入主动权益榜单前十，收益率必须迈过157%的基准线。
半程冠军的争夺一度胶着，直到最后两个交易日才决出胜负。原本的夺冠热门——金梓才管理的财通多策略福鑫，在6月25日以182.51%的年内收益位列第一，比吴昊管理的方正富邦核心优势高出6.74%。
但仅过了一个交易日，两者差距的就收敛至0.51%。到了6月29日，财通多策略福鑫业绩出现回落，方正富邦核心优势则逆势反超，领先前者16.12个百分点，并守榜到了最后一刻，以183.67%的收益率，夺得上半年主动权益冠军。
翻看方正富邦核心优势的一季报，前十大持仓主要聚焦半导体板块。吴昊在接受媒体采访时复盘称：“这一波AI浪潮中，主线行情呈现‘算力→存力→运力’三阶段，我大致从去年就开始跟踪、验证和迭代。”
吴昊提到，去年年底今年年初，市场还在纠结算力基础设施是否过剩的时候，他的关注重心已经逐步向“存力”进行聚焦。因为彼时的存储产业链处于产业周期底部，叠加由AI驱动的“超级周期”的起点，这种供需格局和产业趋势显而易见，整个存储产业链都有很大概率成为景气度爆发的载体。
金梓才虽然在半程赛中惜败，但他管理的7只产品在上半年均取得翻倍收益，且其中3只进入主动权益TOP10，也是上半年热度最高的基金经理。他管理的财通多策略福鑫、财通匠心优选一年持有、财通景气甄选一年持有，分别以172.94%、161.32%、157.55%的收益率，位列第二、第六、第十。
严凯有两只产品进入榜单前十。东方惠新以167.25%的收益率排在第三，东方人工智能主题以166.72%的收益排在第四。陈思余管理的汇安趋势动力紧随其后，以163.21%的收益率排在第五。
此外，梁少文管理的东方阿尔法科技智选、张浩佳管理的东吴价值成长、方建管理的银华集成电路分别位列第七、第八、第九，年内收益率分别为159.27%、158.28%、157.97%。
ETF资金切换赛道
作为跟踪指数的工具型产品，ETF的业绩走势和资金腾挪，能直观地反映不同板块的冷暖。
上半年收益翻倍的44只ETF，离不开半导体、芯片两大关键词。其中，跟踪“科创半导体材料设备”指数的产品业绩领跑，科创半导体设备ETF鹏华、科创半导体ETF华夏、科创半导体设备ETF华泰柏瑞上半年收益率分别为171.35%、170.97%、169.51%。
而跟踪“港股通互联网”指数的一批ETF表现垫底，年内跌幅均超过30%。倒数前三依次是港股通互联网ETF华夏、港股通互联网ETF国泰、港股通互联网ETF易方达，跌幅分别为41.72%、39.81%、38.1%。
随着结构性行情愈演愈烈，ETF资金迅速转向，撤离主流宽基，涌入科技赛道。
Wind数据显示，五个主流宽基指数——沪深300、上证50、中证1000、中证500、中证A500，上半年ETF规模缩水均超过千亿，分别减少了9235.51亿元、1582.06亿元、1507.96亿元、1222.08亿元、1116.67亿元。而半导体材料设备、通信设备、科创芯片成为规模增长前三的指数，分别吸金700.89亿元、453.8亿元、430.11亿元。
宽基指数一度是资金的宠儿。2025年末时，市场上有7只ETF规模达到千亿级别，分别是沪深300ETF华泰柏瑞（4222.6亿元）、沪深300ETF易方达（2998.51亿元）、沪深300ETF华夏（2286.54亿元）、沪深300ETF嘉实（1971.22亿元）、上证50ETF华夏（1759.21亿元）、中证500ETF南方（1446.91亿元）、创业板ETF易方达（1004.3亿元）。
仅过了半年时间，到今年6月底，千亿ETF已不复存在。沪深300ETF华泰柏瑞依然是体量最大的一只ETF，但规模已缩减至948.71亿元。
相比2025年末的宽基霸屏，规模前十的ETF名单悄然洗牌：一方面，只有沪深300ETF华泰柏瑞、黄金ETF华安、华宝添益ETF还留在榜单上；另一方面，入围的产品类型更加多元，既有沪深300、科创50这样的宽基指数，也有黄金、货基、债券类产品，还有证券、通信等行业主题ETF。
本文来自微信公众号“财经”（ID：mycaijing），作者：蒋金丽，编辑：蒋诗舟，36氪经授权发布。
