6月16日，百胜餐饮集团（Yum! brands）宣布，以总计27亿美元的价格分两笔出售必胜客业务。
其中，私募股权公司LongRange Capital以15亿美元的价格拿下必胜客除中国以外的业务，百胜中国则以12亿美元的价格收购必胜客在中国大陆的所有权。预计两项交易将于2026年第三季度完成。
据公开资料，必胜客成立于1958年，后来在1990年正式进入中国市场，多年来，它在中国市场的运营一直由百胜餐饮集团负责。
直到2015年，百胜餐饮集团宣布将进行拆分重组，分为百胜中国和新的“百胜餐饮”。
其中，百胜中国在中国市场拥有肯德基、必胜客和塔可钟三个品牌的独家运营和授权经营权，并完全拥有小肥羊和黄记煌连锁餐厅品牌。
次年，百胜中国获春华资本和蚂蚁金服的4.6亿美元投资，正式上市。
而在此次交易完成后，百胜中国将从必胜客品牌在中国大陆的“独家特许经营商”转变为“品牌所有者”，无须再向百胜环球公司支付特许经营费。
交易中的另一个收购方Lagrange Capita则成立于2019年，其创始人Bob Berlin拥有丰富的餐饮行业投资经验。
推动百胜餐饮集团出售的原因也很简单，那就是拥有2万家门店的必胜客增长不动了。
据百胜餐饮财报数据，在2025年第三季度，百胜旗下必胜客的系统销售额为31.77亿美元，同比下降0.22%；经营利润为0.84亿美元，同比下降了7.69%。必胜客占百胜餐饮总收入的比例仅为12.13%，而肯德基收入占比约为44.42%。
在美国本土市场，必胜客的同店销售额已经连续十个季度负增长。在2025财年，品牌关停了375家门店，2026年初，品牌透露计划再关闭250家门店。
而在英国市场，必胜客在当地的主要授权运营商更是在2025年因资金链断裂申请破产，最终只能由百胜集团接手尚能正常运营的64家门店。
反观百胜中国旗下的必胜客，近年来经营较为稳健。
据百胜中国财报数据，2025年第四季度，必胜客系统销售额同比增长6%，同店销售额同比增长1%，其中同店交易量同比增长13%。
在2026年第一季度，必胜客同店销售额达去年同期99%。其中，同店交易量同比增长5%，连续第十三个季度实现增长。
对于必胜客同店销售额下滑，百胜中国曾表示，3月的客流量是受到了假期影响，3月和4月整体表现大致符合预期，有信心必胜客的同店销售额增长将在第二季度实现环比改善。
一直以来，必胜客也是中国最大的比萨品牌。据红餐大数据，2024年全国比萨品类市场规模达到480亿元，同比增长10.3%，预计2025年比萨品类市场规模将超过500亿元。
图源：红餐产业研究院
在2025年，比萨品类前4名品牌所占市场份额已经超过50%，其中必胜客所占比例为31.4%。
近年来，比萨的性价比越来越受到关注。红餐大数据显示，2025年，人均消费在30元以下的比萨门店数占比相较于2023年提升了9.8%，而在50—80元的门店数占比则下降7.2%。
为了迎合性价比趋势，人均消费在50元以上的必胜客一直在降价，据财报数据，2025年第四季度，必胜客的客单价同比下降11%，其在财报中表示，“这符合我们的大众市场策略，主要因为我们提供了更具性价比的产品”。
图源：必胜客官方账号
2025年，必胜客在全国范围内推出了全新菜单，全线产品均有不同程度的降价，降幅最高的超50%。
对于收购，百胜中国首席执行官屈翠容表示：“成为品牌所有者将赋予我们更大的战略灵活性，使我们能够在菜单、门店模式、新模块及运营管理等方面持续推动创新。”
可以预见的是，伴随着此次收购，必胜客的2万家门店也将渐渐走向不同的发展道路。
本文来自微信公众号“有意思报告”，作者：高越，编辑：安迪，36氪经授权发布。
