近期，美国股市释放出两个值得警惕的信号：一边是科技巨头因重金投入AI而减少甚至逆转股票回购，另一边则是衡量市场整体估值的“巴菲特指标”创下历史高位。
股票回购趋势逆转
据英国《金融时报》6月10日报道，过去数十年，美股企业盛行股票回购操作，2016年以来的回购浪潮更是直接推动美股整体涨幅超两倍，如今这一趋势彻底逆转。
高盛数据显示，2026年美国股票净供应量（新股入市数量减去回购或私有化缩减的股票数量）将基本持平，终结2003年以来持续二十余年的负值格局。与此同时，随着年内上市企业的持股锁定期集中到期，2027年美股新股供给量将进一步大幅扩容，市场股票供给压力持续攀升。
本轮市场变局的核心诱因，是美国科技巨头全面加码AI赛道，资金重心彻底转移。SpaceX、Anthropic、OpenAI相继推进上市计划，华尔街头部科技巨头更是纷纷抛出百亿美元级别的股权募资方案，倾尽资金输血AI研发与产业布局。
“企业将海量资金投入人工智能赛道，可用于股票回购的资金所剩无几，美国多家科技巨头已从股票回购方，彻底转变为股票净发行方。”巴克莱全球研究主席阿贾伊·拉贾德亚克沙直言，美股市场格局正在发生根本性转变。
当前美股股权融资热度已创下阶段性新高。数据提供商Dealogic的统计显示，剔除空白支票公司（SPAC）后，今年以来美国已有60家企业完成上市，募资总额接近400亿美元，创2021年以来同期新高。
高盛进一步预测说，随着大批重磅企业陆续上市，美国全年IPO募资总额将攀升至2250亿美元，创下历史纪录。其中，马斯克旗下的SpaceX将于本周五上市，计划募资规模最高达860亿美元。
资金出逃！美股“七姐妹”市值蒸发超万亿
相较于新股上市，已上市头部科技企业的大规模股权增发，对市场的冲击更为深远，也直接引发了美股核心资产的估值回调。
投资机构Bespoke Investment Group分析师乔治·皮克斯指出，谷歌母公司alphabet上周完成一笔规模近850亿美元的股权增发，用于加码人工智能业务，这也是该公司11年来首次转为股票净发行方。无独有偶，科技巨头Meta也正在筹划同等规模的募资计划，全力冲刺AI布局。
海量股权融资持续抽离市场流动性，引发了明显的资金迁徙效应。自SpaceX递交上市申请以来，美股七大科技巨头（市场俗称“七姐妹”）总市值已蒸发超1万亿美元。市场资金流向清晰：投资者纷纷抛售高位龙头科技股，回笼资金参与新股申购。
资管机构Federated Hermes管理投资总监乔丹·斯图尔特分析说，所有人都在追逐下一个“七姐妹”，而资金主要从“七姐妹”身上流出。
一家国际投行股权资本市场负责人表示：“毫无疑问，这批巨型IPO会从市场抽走巨额流动性。如此体量的上市项目前所未有，涉及资金规模十分庞大。”
报道称，部分基金经理提醒，历史经验表明，市场密集募资往往出现在行情顶部阶段：企业内部人士趁估值高位减持套现，而海量新股集中入市也会让市场不堪重负。
理查德·伯恩斯坦咨询公司首席投资官理查德・伯恩斯坦直言：“美股新股发行规模创下纪录，是市场出现泡沫的典型信号。即便计入通胀因素，这三家巨型IPO的募资总额，也远超1999至2000年互联网泡沫时期的整体募资规模。”
巴菲特指标处于“明显高估”
除了供需格局逆转，美股整体估值也亮起红灯。被巴菲特称为“衡量市场估值水平的最佳单一指标”的巴菲特指标，近期再度刷新历史纪录，市场高估风险彻底暴露。
根据GuruFocus的最新数据，巴菲特指标目前约为232.5%，较3月30日的低点大幅上涨了13%。该指标自1970年GuruFocus有记录以来，从未达到如此高位。以目前的水平来看，该指标处于“明显高估”区域。
公开资料显示，巴菲特指标由美股总市值（Wilshire 5000指数）与美国年度GDP比值构成，是全球公认的股市过热度核心衡量指标。该指标因巴菲特和《财富》杂志长期撰稿人卡罗尔·卢米斯于2001年在《财富》杂志上发表的一篇文章而声名鹊起。
一般而言，若巴菲特指标小于50%，代表股市被严重低估；位于75%至90%代表估值较为合理；超过115%则是被严重高估。
巴菲特在2001年曾表示，“当这个比值在70%至80%之间，买入股票很可能会给你带去好的回报，如果这个指标接近200%，比如1999年以及2000年的部分时期，你就是在玩火。”
文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。
本文来自微信公众号 “中新经纬”（ID：jwview），作者：罗琨，36氪经授权发布。
