这两天，资本市场最火热的消息一定是宇树科技定于6月1日上会；但如果说最猎奇，那一定是华夏良子的IPO。
前几天举行的 2026 港澳山东周系列活动上，中泰证券公司旗下子公司中泰国际与上市公司华夏良子签下了上市保荐协议，计划助其到香港上市，争创“足疗第一股”。消息的宣传并没有那么张扬，只是低调地在山东卫视里冒出短短的一瞬。但事情背后的涵义够劲爆——读者们在足疗店消费花的钱可以撑起了一个IPO了。
相信对于华夏良子这个名字，足疗店爱好者们一定不陌生，因为它是目前国内足疗保健连锁龙头企业之一。华夏良子目前在华全国开店400多家，而且更令人咋舌的是，这家企业在德国、美国、加拿大等一共有128个国家都开了店。一个足疗店的出海成绩甚至盖过一众互联网和科技企业。
据悉，华夏良子年容量是5000万人次，每天到华夏良子那里按脚的有13万多人；此外，华夏良子已经累计服务3亿多名顾客，也就是说中国每4个人里就有1个人曾是它店里的客人。
2025年中国按摩足疗行业业市场规模在7000亿元，就是这么大一个蓝海市场却没有一家上市公司的出现。所以如果华夏良子这次上市成功的话，中国资本市场上将出现“足疗”板块第一家！
山东走出来的足疗店龙头，
IPO等了十年
其实华夏良子想上市已经不是一天、两天的事儿了。华夏良子董事长史蕾曾在一次媒体采访时透露：希望引入融资后在两到三年上市。如今过了十年，这一计划终于迈入了实质推进阶段。
据了解，为了筹备本次赴港上市，华夏良子早在2024年11月就向山东省发改委申报在香港设立浩泓投资有限公司，目前该主体已于2025年4月在香港完成注册。到今年4月，华夏良子在招聘财务经理时特意明确要求“有IPO项目经历者优先”。上市的野心呼之欲出。
从规模看，华夏良子在全国开了超过400家连锁店。在海外，德国、美国、加拿大等共128个国家都有它的门店。
客流量上，华夏良子一年接待的客人超过5000万人次。算下来，平均每天有13万多人走进华夏良子的大门。从开业到现在，累计服务了3亿用户。
在大多数人眼里，华夏良子就是家“按脚的”，但其实它早就不止于此了。随着多年的发展，华夏良子旗下已经孵化出不少品牌，业务从传统的足疗、SPA，延伸到了中医理疗、生物科技，甚至还有自己的护肤品。已经悄悄构建了一个围绕“健康”和“放松”的服务生态。
虽然成绩很好，但业内对它的上市前景普遍持谨慎态度。
最根本的原因就是这个行业太“老”了。一家足疗店需要的是大量的人工、技师，且不能被机器所替代。对比奶茶行业，自动化设备的完善已经能大幅降低运营成本和人力成本，而这点上足疗店无法适用。现在的资本市场，强调技术赋能各行各业，但AI这个性感的词汇却怎么也无法融入足疗店，这也使得华夏良子性感但不够美丽。
然后就是加盟问题，这也是大多数加盟企业的通病，你无法保证全国几百家店都保持良好的服务质量。牵一发而动全身，一家店的负面就很容易对整个品牌造成影响。而且据业内人士透露，华夏良子虽然技师及工作人员众多，但部分为灵活就业和第三方劳务外派，其用工合规性还有待规范。
尽管有些问题，但华夏良子的潜力依旧巨大。从规模上，华夏良子是目前足疗行业的头部企业，是国内最早创办足疗专业性门店的品牌。
而且也正如上文所讲，主页是足疗但也不只有足疗。2003年，华夏良子率先发明了一次性姜贴。至今，这款产品仍是华夏良子的“门店三宝”之一，也是各大平台的爆款；2012年，华夏良子针对都市亚健康人群推出了艾灸、水晶等“手法+产品”搭配的深层调理项目；此外，诸如自动变床的电动沙发、结合表皮生长因子的“菩提霜”……华夏良子的行业创新和独家专利数量远远领先于行业。
足疗大市场
足疗这门生意虽然传统，但分量却大得吓人。根据相关数据的披露，2025年中国按摩足疗行业的市场规模达到惊人的7000亿元，而同一年的奶茶市场规模哪怕乐观估计也才3700亿。足疗市场的体量接近奶茶市场的两倍。
此外根据美团与艾瑞咨询联合发布的报告，预计到2026年中国按摩足疗行业的市场规模将突破7300亿元，用户数接近2.5亿，全年订单量逼近30亿单，线上用户渗透率将超过45%。这意味着，平均每三个中国人里或许就有一个做过按摩足疗。
其实在大多数人眼里，足疗或许还是那个中登和老登们的快乐屋。但华夏良子自己披露：年龄在20岁到30岁的年轻人们已经成了最大的消费群体，甚至还有00后们也都开始加入“按脚大军“。事实也正式如此，美团的数据中：2024年1-11月平台上一共售出1.5亿份足疗团购，32岁以下用户的占比高达43%。
现在，大众点评评论区里被赞爆的一条留言：“足疗店就是打工人们的快乐老家”。对于现在的很多年轻打工人们来说，下班后去按个脚不再是“土”或者“养老”，而是一种缓解压力、朋友社交的“微度假”。
有需求的消费群体结构发生变化，自然催生了许多新势力开始眼红这块蛋糕。比如打“女性友好”牌的麦舍，两年开出150多家店，女性用户占比近七成；定位“年轻人的推拿小馆”的奈晚，两年从30家店扩张到300多家；走精油SPA路线的鹿栖，70分钟服务定价150元左右，5年开了370家店。这些新品牌几乎清一色绑定美团获客、主打标准化运营，比传统足疗店更轻、更年轻，也更懂年轻人的钱包。
玩家虽然够庞大，但也让整个行业看起来就极度分散。目前按摩足疗门店里有92.5%都是单店经营，10家以上的连锁品牌只占“一小撮”。哪怕是现在被称作龙头的华夏良子，其本身在这个赛道内的市场占比也只有1％的体量，这也更加说明足疗赛道的分散程度。
而且夸张的是，7000多亿的大规模赛道，在资本市场上却还是一篇空白。目前整个大A里和“按摩”沾边的公司都是卖按摩椅、足疗机这些设备的，比如奥佳华、荣泰健康、乐摩科技等等。真正提供线下足疗服务的连锁企业，无论是颐而康、富侨、郑远元、大桶大，到目前为止一家上市的也没有。
不止是一个IPO
所以如果华夏良子真的能上市成功，背后蕴含的意义并不止于它自己。
“足疗保健服务第一股”这个名头的落下等于资本市场已经给整个线下足疗赛道一次正式背书。一家公司的成功就足以让大家明白，按脚的生意原来也是值得上市的。这对还在远处观望的足疗同行们来说意义非凡。
但话说回来，为什么华夏良子要选择港股上市？答案其实可以在前辈们的成绩中见分晓。从2025年开始，港股几乎成了内地消费品牌的造富天堂。先有“消费三姐妹”泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城斩下千亿市值。奈雪的茶等新茶饮赛道玩家更是排队接力上市，应接不暇。
进入2026年，这股风还在加大。年初，鸣鸣很忙登陆港交所，首日股价突破400港元/股，市值直奔千亿港元。在其背后的基石投资人包括淡马锡、贝莱德、富达基金、博时国际、腾讯、泰康人寿、易方达、淡水泉，从主权财富基金到产业资本一字铺开，几乎是近年消费类IPO最齐整的一份名单。而在鸣鸣很忙的一个月后，东鹏特饮以A+H的方式完成赴港二次上市，募资101亿港元，刷新了整个亚洲饮料行业的募资纪录。后面还有一长串名字在排队。乳业巨头君乐宝、手工水饺袁记、比格披萨、金星啤酒……乳业、餐饮、社区零售各路细分龙头们都把港股列入了自己的下一站。
因为港股对消费服务类企业的包容性相较于大A更强，同时估值逻辑也更成熟。所以在讲新故事这件事上，港股资本市场的消费品们目前远比A股松弛。但华夏良子的故事比上文提到的那些消费品更僵硬。前面无论是新茶饮也好、潮玩也罢，多少都有标准化产品、带点“轻资产可复制”的味道。
但足疗是真正的纯线下、重人工、重门店服务，此前也从来没有能从这条赛道走进资本市场的先例。正因如此，华夏良子的这次冲刺注定不只是一家公司的事，而是整个万亿线下服务赛道的一次破冰。
本文来自微信公众号“融中财经”（ID：thecapital），作者：王涛，编辑：吾人，36氪经授权发布。
