雷达是利用电磁波探测目标的电子设备，通过雷达发射电磁波对目标进行照射并接收其回波，由此获得目标至电磁波发射点的距离、距离变化率、方位、高度等信息。
早期雷达主要用于军事需求，后来持续应用于气象、空管、遥感、交通等民用领域。随着低空经济的发展，未来雷达的市场规模还将持续扩大，近期就有来自浙江绍兴的雷达公司冲击IPO。
格隆汇获悉，5月22日，浙江华盛雷达股份有限公司（简称“华盛雷达”）即将在上交所上会，拟在科创板上市，保荐人为中信证券。
华盛雷达是国内最早从事相控阵气象雷达研制、推广应用的主要厂家之一。目前，公司已在全国20多个省份实现产品落地，并成功参与“纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会”气象保障、中国商飞C919适航取证、神舟飞船发射气象保障等重大活动。
01 为各地气象局及水利部门供货，客户集中度较高
相控阵气象雷达行业上游主要为原材料，包含电子元器件、结构件、连接件及部分外协加工；
中游为雷达整机系统制造商，包括雷达主机制造及配套软件开发，参与者除了华盛雷达之外，还有纳睿雷达、国睿科技、四创电子、成都远望等；
下游为气象、水利、空管部门等气象服务应用行业。
华盛雷达处于行业中游，产品主要为相控阵气象雷达系统、气象软件系统，能满足天气探测预报、水利测雨、低空飞行保障、民航气象保障、重大活动保障等领域的监测及预警需求。
其中，公司采用数字多波束相控阵雷达技术，针对不同的应用场景，研制了包括X波段相控阵天气雷达、X波段相控阵测雨雷达等雷达设备。
公司部分产品情况，图片来源于招股书
软件系统是发挥雷达等海量气象数据应用价值的重要支撑平台，有助于客户更有效应用公司硬件产品，充分挖掘雷达等数据应用效益。
具体来看，2023年至2025年（简称“报告期”），华盛雷达来自相控阵气象雷达系统及产品的营收占比从84.49%提升至95.19%，软件及运维等营收占比从15.51%降至4.81%。
公司主营业务收入按照产品类别区分，图片来源于招股书
华盛雷达需要向供应商采购天线组件、伺服组件、电子器件、IT设备等原材料。
报告期内，其向前五大供应商的采购分占原材料总采购额的52.81%、57.53%、48.96%，其中向西安伊鼎智能科技有限公司、石家庄世联达科技有限公司的采购金额占比较高，存在供应商变动及原材料价格波动的风险。
公司营收主要来源于天气探测及水利监测领域，用户主要为各地气象局及水利部门，单个项目订单往往规模较大。报告期内，公司合并口径前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为78.37%、79.36%及62.77%，客户集中度较高。
华盛雷达的客户包括蓝天气象、宜昌市气象局、上海市气象局等，存在产品应用领域较为集中及产品结构单一的风险，且华盛雷达的销售区域主要集中在浙江省内。
值得注意的是，随着业务规模的扩大，公司的应收账款及存货规模均有所上升。
2023年末至2025年末，华盛雷达的应收账款账面价值从652.74万元飙升至1.13亿元，存货账面余额从1.82亿元增加至2.15亿元，如果因产品更新迭代或客户需求变化等原因，导致库存商品等出现滞销或贬值，可能会影响公司的经营业绩。
02 2025年净利润下滑，主营业务毛利率低于纳睿雷达
近年来，随着相控阵气象雷达应用区域及范围的推广，华盛雷达的营收呈增长趋势，但净利润存在波动。
2023年、2024年、2025年，华盛雷达的营业收入分别约0.73亿元、3.54亿元、3.79亿元，对应的净利润分别为-5334.94万元、7761.58万元、6483.73万元。
其中，由于公司2024年客户验收项目较多，当年营业收入及净利润增长较快。受增加研发投入、经营规模扩大带来的其他期间费用及坏账准备计提增加等影响，公司2025年净利润下滑。
由于公司2025年一季度完成验收的项目较多等原因，当期收入金额较高，使得2026年一季度收入同比出现下滑。
经审阅，2026年1-3月，华盛雷达的营业收入为2531.22万元，同比下滑72.73%；净利润-1098.04万元，同比下滑143.89%，净利润由盈转亏。
华盛雷达的下游用户为各地气象局，而政府部门采购受政策导向、财政预算影响较大，还受宏观经济景气周期影响，如果政府财政支出放缓、基建投资规模减少，可能会影响相控阵气象雷达行业的需求规模。
相控阵气象雷达行业短中期将受益于相控阵天气雷达组网建设、国家水利测雨雷达建设，中长期受益于国家长期的防灾减灾规划、低空经济气象监测网建设、空管气象雷达相控阵迭代升级等需求。
2026年预计中国气象探测领域相控阵雷达市场规模约32.29亿元，预计到2035年有望增长至160.41亿元。
图片来源于招股书
随着我国水旱灾害防御体系的不断完善，水利测雨雷达设备需求量将持续增长。预计我国水利测雨领域相控阵雷达市场规模有望从2026年的27.04亿元增长至2035年的161.04亿元。
未来在民航机场新增需求与存量机场改造升级需求的共同推动下，2026年至2035年我国民航气象领域相控阵气象雷达市场规模有望从23亿元增长至78.15亿元。
随着各地政府低空经济基础设施建设的持续推进，相控阵雷达将逐步迎来建设高峰期。预计我国低空气象领域相控阵雷达市场规模将从2026年的17.66亿元增长至2035年的219.87亿元。
但随着应用领域的拓展及市场空间的增长，原有军工相控阵雷达企业或机械型天气雷达企 业近年开始布局相控阵气象雷达行业，预计将会有更多企业进入民用相控阵雷达领域，加剧市场竞争。
报告期内，华盛雷达的主营业务毛利率分别为31.02%、44.98%、45.4%，呈上升趋势，与同行业可比上市公司走势存在差异。其中，华盛雷达的主营业务毛利率明显低于纳睿雷达。
同行业可比上市公司主营业务毛利率比较分析；图片来源于招股书
技术创新和新产品开发是行业竞争的关键，华盛雷达以行业需求为导向不断进行新产品的开发，在天气探测领域研发C波段相控阵雷达产品，同时在低空飞行保障等新领域开发泛在感知及低空产品。
报告期各期，公司研发费用投入分别为2576.12万元、2602.12万元、3745.02万元，分别占公司营业收入的35.18%、7.36%、9.88%。由于公司2023年营收规模较小，研发费用率较高；2024年及2025年公司研发费用率均低于同行业上市公司平均值。
公司研发费用率与同行业可比上市公司对比，图片来源于招股书
03 浙江绍兴冲出一家IPO，拟募资10.8亿元
华盛雷达的注册地位于浙江省绍兴市，其前身华盛有限成立于2014年，由宜通世纪、邓书林、贺春田共同出资设立，并于2024年改制为股份有限公司。2025年6月，引智投资对公司增资后，估值为17.34亿元。
截至2025年底，华盛雷达共有352名员工，其中，生产及运营、研发、管理及行政、销售及支持人员分别有171人、101人、46人、34人。
本次发行前，寸怀诚直接及间接合计控制华盛雷达34.12%股权，为控股股东与实际控制人。
此外，甬元财通、中小基金深圳、国民凯得、朱锦伟、周福海、魏粦伟等均为公司股东。
管理层方面，华盛雷达的董事长、总经理寸怀诚出生于1977年，研究生学历。他曾在广东省邮电技术研究院任工程师，随后历任宜通世纪的工程师、网优部经理、无线事业部总经理、子公司总经理、分公司负责人，还当过华盛有限的副总经理、总经理、董事长。
副总经理王国荣1981年出生，研究生学历。他曾任职于北京市气象局气象台，还曾于中科院大气物理研究所攻读博士学位，2017年5月至今历任公司董事、副总经理。
另一位副总经理王振1980年出生，研究生学历。他曾担任广州海格通信集团股份有限公司项目经理、湖南基石通信技术有限公司副总经理，2016年5月至今历任公司董事、副总经理。
本次科创板IPO，华盛雷达拟投入募集资金10.8亿元，用于相控阵雷达智能制造产业化及研发中心项目、相控阵雷达智能应用研究中心项目。
整体而言，随着相控阵气象雷达应用领域的扩大，近几年华盛雷达的收入呈增长趋势，并成为国内相控阵气象雷达行业的头部企业。但公司也存在客户与区域集中度较高、应收账款与存货规模攀升、2025年净利润下滑等经营隐忧，未来公司能否通过拓展省外市场与多元应用场景，来稳住业绩，格隆汇将持续关注。
本文来自微信公众号“格隆汇新股”，作者：发哥说新股，36氪经授权发布。
