4月27日，在医药股普遍承压、板块整体走弱的背景下，创新药企前沿生物（688221.SH）却逆势爆发，开盘后快速拉升触及20%的涨停板，截至收盘，前沿生物涨停封板，报22.74元/股。
前沿生物成立于2003年，创始人谢东出生于1966年，曾领导和参与了多个艾滋病新药的全球开发与上市工作。2018年5月，其研发的抗艾滋病新药艾可宁（通用名：注射用艾博韦泰）获批上市，成为全球首个长效HIV（人类免疫缺陷病毒）融合抑制剂（该药为每周注射一次）。2020年，前沿生物登陆科创板，成为“抗艾第一股”。不过，受产品单一、公司持续高额研发投入等因素影响，公司多年来始终未实现盈利。
如今，前沿生物为何在同行普跌时一枝独秀？答案指向了4月24日发布的2026年一季报。财报显示，2026年第一季度，公司实现营业收入2.97亿元，同比暴增948.89%；归母净利润达到2.27亿元，与去年同期亏损4412.15万元相比，成功实现历史性扭亏。
盈利的大幅改善，主要源于BD（商务拓展）收入的确认。2026年2月，前沿生物与全球医药巨头葛兰素史克（GSK）达成独家授权合作，将其两款小核酸（siRNA）管线产品的全球权益授予对方。3月18日，前沿生物发布公告称，这笔交易的4000万美元首付款已到账，直接增厚了当期利润。
另一方面，股价爆发的背后，也是资本市场对前沿生物战略转型的重新定价。长期以来，市场对前沿生物的印象仍停留在抗艾滋病新药艾可宁上。实际上，在业绩压力下，前沿生物早在多年前便将目光投向了小核酸赛道。
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小核酸药物，即寡核苷酸药物，是指由十几个到几十个核苷酸组成的短链核酸分子，其核心优势在于能够从基因源头调控疾病，被业内认为有望从根本上颠覆传统药物的治疗逻辑。
2024年8月，前沿生物发布关于变更部分募集资金投资项目的公告，宣布将剩余募集资金中的3亿元用于小核酸药物的研发，在此之前，其主要专注于长效多肽领域。前沿生物的转型并非毫无来由，据其介绍，长效多肽药物与小核酸药物在多个技术环节上具有显著的共通性，包括合成、修饰及偶联化学、递送与制剂、制造与控制等方面。
近年来，小核酸赛道热度不减。2025年，全球小核酸领域的交易总额已突破364亿美元，同比增长超300%。进入2026年，1月9日，被称为“小核酸第一股”的瑞博生物（06938.HK）在港交所上市。1月13日，中国生物制药（01177.HK）宣布拟以最高12亿元收购小核酸药企赫吉亚生物，打响了国内大型药企在该领域并购的第一枪。
前沿生物2025年年报显示，目前，公司已形成“以抗病毒为基础支撑、以小核酸创新药为核心主线、以高端仿制药为稳健补充”的梯度化研发管线布局，其中，小核酸药物管线多处于临床前研究阶段，聚焦IgA肾病、心血管疾病、代谢相关脂肪性肝炎等多个领域，进展最快的FB7013已获批IND（新药临床研究申请），用于治疗IgA肾病。
近年来，前沿生物也在持续加大研发投入，2025年全年研发费用为1.42亿元，同比增长3.65%，主要用于小核酸新药研发；2026年一季度研发投入合计2361万元，同比增长40.53%。
在持续的研发投入与有限的销售收入下，与GSK的合作以及由此带来的业绩反转，对于前沿生物而言无疑是一场及时雨。财报显示，此次首付款的注入，大幅改善了公司的现金流状况，一季度经营活动现金流净额达2.18亿元，结束了此前为负的状态。
此外，时代财经注意到，已经有机构开始关注这家转型中的药企。一季报显示，永赢医药创新智选混合、富国精准医疗灵活配置混合两只基金出现在公司十大流通股东名单中，为新晋股东，持股比例分别为1.39%、1.30%。
不过，一季度的亮眼表现并不意味着前沿生物已彻底走出困境。医药研发本就是一场烧钱的持久战，前沿生物能否利用这笔资金，加速推进自有管线的临床验证，真正建立起小核酸领域的核心竞争力，仍有待时间验证。
本文来自微信公众号 “时代财经APP”（ID：tf-app），作者：杜苏敏，36氪经授权发布。
