4月17日，来自深圳的菲亚兰德递表港交所，根据弗若斯特沙利文的资料， 按2024年收入计，公司是中国最大的智能泳池设备供应商，全球市场份额为3.4%。
而它此番IPO，可谓吹响了赛道竞速IPO的号角。
去年9月，望圆科技就已率先递表港交所，冲刺“泳池机器人第一股”。
后者是全球泳池清洁机器人领域的头部企业，按2024年自制产品出货量计，是无缆泳池清洁机器人的开创者及全球最大供应商。
现在，头号玩家们已接连走到了港交所门前，试图抢夺第一股的桂冠。
而这家头部玩家的故事，还得从创始人陈波谈起。
01
现年49岁的陈波于1998年7月毕业于南昌大学，获得工业设计系学士学位，主修工业造型专业，于科技行业拥有逾20年的丰富经验。
1999年，中国制造业正处于代工时代的红利期。
陈波与姜辉夫妇，也敏锐地捕捉到全球私人泳池市场的刚性需求，便顺应经济全球化的浪潮，从泳池热泵这一细分领域切入，设立了第一家热泵生产基地，开始进军海外泳池市场。
2001年，FAIRLAND菲亚兰德品牌创立，随后便以自主技术创新，成为了一家主要聚焦于庭院垂直场景、致力于构建一体化智能庭院生态系统的科技公司。
截至目前，公司已为泳池场景构建一个涵盖物联网控制的智能硬件、能源管理、智能机器人运作及水处理解决方案的一体化iGarden生态系统。
公司实行自有品牌及ODM销售双轮驱动的经营策略，主要经营自有四大品牌，即iGarden、 FAIRLAND、AQUARK及AQUAGEM；在ODM销售方面，公司亦设计及制造定制化产品，满足全球智能庭院设备品牌方及渠道拥有人的特定规格，彼等随后以其自有品牌营销及销售该等产品。
于往绩记录期间，公司提供广泛的智能庭院设备组合，主要专注于泳池相关应用，同时逐步拓展至草坪板块，产品销往全球100多个国家和地区，主要包括欧洲、大洋洲、美洲、亚洲及非洲。
2023年至2025年，公司营收分别为4.88亿、7.65亿、10.17亿，来自智能泳池设备、智能草坪设备和其他三个板块。
其中，智能泳池设备是主要创收来源，占各期总收入的比例高达96.8％、98.2％、98.2％，可进一步分为能源管理产品、智能机器人产品及水处理系统。
这里面，能源管理产品包括智能泳池热泵和智能泳池水泵，为该板块收入主要来源，占各期总收入的比例分别为89.9％、81.8％和80.9％。
根据弗若斯特沙利文的资料， 按2024年收入计，公司在中国智能泳池热泵制造商中及中国智能泳池水泵制造商中排名第一，全球市场份额分别为15.0%和6.6%。
02
但即便如此，菲亚兰德也有隐忧。
从财务层面看，公司报告期内不仅增收不增利，还变亏了。
来源：菲亚兰德招股书
2024年和2025年，公司收入增长率分别为56.6％和33.1％，毛利增长率则分别为53.6％和21.4％。
但报告期内，公司净利润却分别为-0.16亿元、0.24亿元、-1.20亿元，净利润率分别为-3.2％、3.2％和-11.8％。
可见2025年不仅由盈转亏，且亏损规模较2023年还大幅扩大。
而究其原因，销售费用高企为主因之一。
2023年至2025年，公司销售及分销开支分别为0.59亿元、0.82亿元、2.16亿元，占当期收入比例分别为12%、10.8%、21.2%，可见2025年较2023年该开支占比大幅提升。
对此，菲亚兰德在招股书中坦言，于2025年，公司通过第三方电子商务平台及自营网站推出线上直销渠道， 主要直接向终端消费者提供我们的智能机器人产品，并涉及大量销售及分销开支。
随着公司拓展销售网络、加强营销力度并进军新市场，其销售及分销开支或会持续增加，菲亚兰德亦表示，无法保证未来将能够实现或维持盈利。
另外，值得注意的是，公司毛利率还在逐年走低。
2023年至2025年分别为36.9％、36.1％和33.0％，菲亚兰德毛利率在去年同比下滑了3.1个百分点。
对比更早递表港交所的望圆科技，后者毛利率在2023年至2024年和2025年上半年，分别为57.5％、58％和65.2％，且在2025年上半年净利润率达16.1％，呈现出了更为稳定的盈利能力。
IPO前，广州恒拓、陈波、姜辉分别持股76.10%、16.97%及 1.80%。广州恒拓由陈波、姜辉夫妇分别拥有80%及20%权益。因此，二人合计持股94.87%，为公司控股股东。
此次香港IPO募资，公司拟分配至公司的产品研发；分配至营销活动及销售渠道拓展；分配至潜在收购及战略投资；将用于偿还若干计息银行借款；将预留作一般营运资金及营运弹性。
本文来自微信公众号“直通IPO”，作者：孙媛，36氪经授权发布。
