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AI行业巨头4月正经历一次"收入增长潮"。
这事要分两部分来看：
第一，顶线收入以人类商业史上。
前所未有的速度增长，
第二，但底线利润还完全看不见。
出生于1972年，经验老道的OpenAI首席财务官，
Sarah Friar女士说：
“这是前所未有的如此大规模的增长。”
公司高管对自家业务的评价，
天然带有立场偏差。
本质是在为IPO路演。
要我说，
她说得对，也不对。
说她说得『对』，
是因为只看了自己家和软件行业其他老登同行。
Salesforce公司用了大约20年，
才达到300亿美元的年收入。
说她说得『不对』，
是因为没有看竞品同学。
OpenAI的老对手，Anthropic。
双巨头确实都在大增长，
却是极为不同的增长。
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Anthropic公司的特色是，翻倍周期，越来越短。
我把每次翻倍需要的时间算出来（大约）：
1亿→10亿（翻10倍）：
24年1月到24年12月，用了11个月。
10亿→90亿（翻9倍）：
24年12月到2025年12月，用了12个月。
90亿→190亿（翻2倍）：
25年12月到26年3月，用了3个月。
140亿→300亿（翻2倍）：
26年2月到26年4月，用了约6周。
看翻倍时间：12个月到3个月，再到6周。
基数越大，翻倍用的时间反而越短。
对Anthropic公司观察的结论：
这就是"越大越快"。
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OpenAI的特色则是：
翻倍周期，越来越长。
同样的算法：
20亿→60亿（翻3倍）：
23年到24年底，用了约12个月。
60亿→200亿（翻3倍）：
24年底到25年底，用了约12个月。
200亿→240亿：
25年底到26年4月。
但注意，最近4个月根本没翻倍，
只涨了20%。
换个角度观察，OpenAI以前每年能翻3倍，
现在4个月只涨了20%。
如果按2026年前4个月的节奏推全年，
大约是60%的年增长率。
而此前，2024年和2025年，
都是200%-300%的年增长率。
我对OpenAI观察的结论就是"越大越慢"。
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我们再找一个历史时间点观察，
2025年底，
两家公司的规模差不多在同一量级了，
90亿和200亿比较。
请注意，但是，从这个点往后，
Anthropic公司从90亿到300亿，
4个月涨了233%。
OpenAI公司从200亿到240亿，
4个月涨了20%。
别忘加一个坦诚的注脚，
Anthropic的"越大越快",
到底能不能持续？
Anthropic公司8周内ARR，
从140亿跳到300亿，
8周突然多了160亿。
ARR是"年度经常性收入"。
就是"年化收入"。
就是按当前速度推出来的预测值。
更好的口语说法是：
『按现在这个势头，一年能做到300亿』。
但这个财务指标要这么来看：
它看起来像是在说未来一年的收入，
但对于一家还在加速的公司来说，
它其实是在低估未来。
300亿是地板，不是天花板。
所以，Anthropic"越大越快"是当下发生的事实，
不是预测。
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这里揭示了一个结构性差异：
2026年4月，Anthropic的300亿，
超过了OpenAI的240亿。
但这两个数字的"含金量"完全不同：
OpenAI的收入构成偏消费端，
ChatGPTPlus和Pro订阅占很大比例。
Anthropic的构成大约80%是企业客户。
虽然同样是300亿ARR，
但是，80%来自企业客户的300亿，
比80%来自消费者的300亿，
"硬度"要高得多。
看起来一样大，但抗风能力完全不同。
企业收入比消费者收入"值钱"，
这个在软件行业已经存在了几十年的通识。
看完好看的，难看的账面也要看看，
OpenAI今年预计亏损140亿美元，
承诺未来几年超过1万亿美元的基础设施投入，
预计2029年才能实现正的自由现金流。
Anthropic的烧钱劲头也不弱，
已融资超过180亿美元。
近期收入爆炸式增长，但利润还是悬念？
这种AI公司到底是"先烧钱建壁垒很值"的模式，
还是泡沫？这道题好难，我回答不了。
我只能说：
在收入『加速度』方面：
Anthropic公司越大越快，
OpenAI公司越大越慢。
本文来自微信公众号“亲爱的数据”，作者：亲爱的数据，36氪经授权发布。
