2026年一季度，中国创投市场迎来强劲反弹，融资事件达2,865起，同比激增52%；披露金额2,560亿元，同比增长48%。
在这股复苏浪潮中，区域格局却呈现严重分化：既有中高基数上的实质突破，也有低基数制造的统计幻象，更有特大额交易扭曲的局部“暴富”假象。
真实增长极：高基数上的硬科技爆发
当全国增速锚定在50%左右，浙江与上海的表现确立了长三角的绝对统治力。
浙江在2025年Q1已有207起的高基数上，同比大增83.57%至380起，金额从124.6亿元跃升至327亿元（+162%）。
上海同步稳健增长，事件数从221起增至376起（+70%），金额从272亿元增至449.6亿元（+65%）。
两地合计占全国26.4%的事件数和30.3%的金额，且增速远超全国均值，验证了其机器人、半导体、AI应用产业集群已进入资本化爆发期。
北京呈现“头部虹吸”式特征：事件数从291起增至424起（+45.7%），金额却从248.4亿元暴涨至618.3亿元（+148.96%）。
这种背离源于超大额战略融资集中落地——AI大模型、商业航天领域的独角兽批量获得后期资金，单笔规模动辄数十亿元。这强化了北京作为“独角兽总部”的地位，但也掩盖了中小项目融资分化的现实。
陕西则展现“质量跃升”路径：事件数从24起增至41起（+70.8%），金额从6.97亿元增至24.6亿元（+252%）。西安高新区半导体与航空航天项目进入成长期，单笔融资规模显著提升，而非依赖早期项目“冲量”。
结构分化：早期下沉与特大额扭曲
部分地区的增速背后隐藏着独特的市场结构变迁。
湖南是典型的“下沉式”增长：事件数从35起增至81起（+131%），金额却从28.8亿元降至19.35亿元（-32.8%）。
这源于湖南省大学生创业基金麓山创投的高频出手——该基金近两年活跃度已跻身全国前10，专投种子天使期大学生项目，单笔仅数百万级别。这种“投早投小”策略虽培育了生态，但也暴露湖南缺乏成规模后期项目承接早期投资的短板。
河南则走向另一个极端：事件数从6起增至16起（+167%），金额却从2.61亿元暴增至54.67亿元（+1995%）。
这种极端背离由三起特大额国资战略投资引起：先天算力获河南投资集团、豫能控股25亿元战略融资，佰利联获20亿元，中科清能获5亿元。剔除这些国资布局的超级案例后，河南市场化创投活跃度仍处于中西部第二梯队。
广东与福建同样呈现“量增额降”：广东事件数增61%但金额降10%，福建事件数增64%但金额降32%。这反映深广与厦门市场正“下沉”至早期硬科技项目，而2025年Q1的大额后期交易在本季度出现间歇。
数据幻觉：低基数与国资进场的假象
当增速超过300%时，需警惕基数陷阱。
广西从1起增至14起（+1300%），背后是广西农垦、广西财金创投、广西环保集团等国央企及政府基金在Q1开始密集出手，投向农业现代化与环保科技。尽管季度14起事件、3.63亿元总额尚不及杭州余杭区一周的量级，但这种“从零到一”的突破具有标志性意义——在市场化VC不愿下沉的边疆区域，国资平台正扮演“第一滴雨露”的角色，为当地零星创新火种提供生存土壤。
河北（3起→14起，+367%）、吉林（4起→18起，+350%）的高增长同样伴随地方国资引导基金的活跃。这些地区虽难改基数劣势，短期内无法形成产业集群，但政府基金的早期播种正在填补市场空白，为未来的“星火燎原”积蓄势能。
甘肃金额暴跌97.86%（97.5亿→2.09亿），实为2025年Q1某起百亿级能源交易退潮后的数据断崖，反衬出这类地区对单一大额交易的过度依赖，更需政府基金构建多元化投资生态。
结论
在全市场52%增速的参照系下，浙江、上海、北京、陕西构成真正的增长极，其增长建立在硬科技产业积累之上；湖南、河南则分别揭示了“早期下沉”与“特大额集中”两种结构性分化。
而对于广西、湖南等下沉区域，尽管高增速带有基数幻象，但其政府基金“投早投小”的努力不应被忽视。在市场化资本向头部城市集中的大趋势下，这些地方国资平台正承担起区域创新基础设施建设者的角色，通过高频次、小体量的早期投资，为本地创业者保留火种。这种“下沉式”布局或许短期内难以诞生独角兽，却构成了中国创投生态不可或缺的毛细血管。
当资金向长三角与北上深头部项目极致集中的同时，从长三角的硬科技爆发到边疆省的早期播种，一幅多层次、差异化的创投生态版图正在形成——那里既有参天大树，也有正在破土的新芽。
本文来自微信公众号“IT桔子”（ID：itjuzi521），作者：Judy，36氪经授权发布。
