回望公募基金的2025年，会看到两个鲜明的切面：A面是行业降费持续深化的利润压力，B面是科技行情爆发带来的规模增长动力。
在这样一个挑战和机遇并存的年份，基金公司会交出怎样的经营成绩单，成为市场关注的焦点。随着上市公司年报陆续披露，答案逐渐浮出水面。
据《财经》新媒体不完全统计，截至4月1日，至少有39家基金公司（不含券商资管）2025年经营数据出炉。
其中，净利润过亿的基金公司有23家，较2024年减少2家；“10亿俱乐部”数量和去年持平，依旧是10家，且成员名单保持不变，分别是易方达、工银瑞信、广发、南方、华夏、富国、兴证全球、博时、招商、汇添富。
盈利变化来看，有同比数据的37家基金公司中，22家实现了净利润的增长，1家扭亏为盈，13家净利润下滑，1家亏损进一步扩大。
谁问鼎盈利榜前三？
如果以自身为参照坐标，营收、净利的进退一目了然。但如果以同行作为参照，会看到一些排名的错位，即营收越高并不意味着净利越高。
先来看净利润榜单前三名，分属易方达基金、工银瑞信基金、广发基金。
作为业内唯一一家营收破百亿的基金公司，易方达2025年营收同比增长7.33%，达到129.96亿元。尽管净利润不增反降，同比下滑2.42%，但仍以38.06亿元的绝对值，蝉联“最赚钱的基金公司”，且比第二名高出7.99亿元。
工银瑞信基金平时不显山不露水，但一到财报季，就会成为亮眼的存在。工商银行延续惯例，并未披露其2025年的营收；净利润数据显示，同比增长42.51%，达到30.07亿元，位列行业第二。
这打破了常规印象。因为公募产品是行业主赛场，而截至2025年末，工银瑞信的公募管理规模为9062.3亿元，行业排名第13（数据来源：Wind）。工银瑞信的突围秘诀在于，深耕副赛场。
工商银行年报显示，截至2025年末，工银瑞信管理公募基金272只，管理年金、专户、专项组合653个，管理资产总规模2.37万亿元。据此推算，工银瑞信的非公募业务规模达到1.46万亿元，是公司的盈利重头。
净利润第三名被广发基金拿下，也是一大看点。因为从营收来看，华夏、南方更胜一筹，分别为92.26亿元、87.67亿元，而广发营收为85.41亿元，盈利却更高，三者对应的净利润分别为23.96亿元、27.05亿元、27.53亿元。
业内人士分析，导致这一反差的原因，可能是华夏、南方在营销投入、人员成本等方面的支出更高。
隐形王者与掉队选手
这种营收和净利的错位，也出现在其他一些基金公司的对比中。
兴证全球基金展现出强劲的盈利效能，2025年实现营收39.68亿元，同比增长21.03%；取得净利润15.9亿元，同比增12.51%。而营收更高的汇添富基金（56.58亿元）、招商基金（54.7亿元）、博时基金（49.92亿元），净利润均不及兴证全球，分别为14.21亿元、14.38亿元、15.31亿元。
另一个盈利佼佼者是兴业基金。2025年实现营收15.23亿元，同比增长23.12%；取得净利润5.12亿元，同比增长20.19%。
参照的基金公司有3家。
首先是大成基金，2025年营收同比增长23.01%，达到26.04亿元，净利润同比增长15.55%，金额为5.33亿元。尽管自身经营状况有所提升，但营收比兴业基金高10.81亿元的情况下，净利润仅多出2052.13万元。
另外两家是华泰柏瑞基金和万家基金，2025年营收分别为21.52亿元、20.73亿元，均比兴业基金高出5亿元以上，净利润却不及后者，分别为4.55亿元、3.75亿元。
不同于兴证全球、兴业所展现的盈利效能，信达澳亚基金是另一种走向。
信达澳亚2025年取得营收6.16亿元，和前一年相比，只小幅下滑4.33%；净利润却缩水了34.35%，从1.01亿元降至6608.71万元。和营收体量差不多的同行相比，盈利表现明显掉队。
比如，营收6.08亿元的中金基金，净利润为1.34亿元，比信达澳亚高6800.85万元。而营收更低的国海富兰克林基金（5.4亿元）、国联安基金（5.14亿元），净利润也高于信达澳亚，分别为1.48亿元、9800万元。
中小基金公司盈利分化
净利润1亿元以下的中小基金公司表现较为分化。
有的逆流而上，盈利大幅增长。
红塔红土基金2025年营收为9955.07万元，同比增长36.03%；净利润增速高达1131.45%，从176.51万元增至2173.63万元。
中海基金2025年营收为1.11亿元，同比下降10.83%；净利润却逆势大增1115.69%，从365.14万元增至4438.97万元。
尽管盈利有所改善，但有2个股东拟清仓退出。中海基金现有股权结构为：中海信托持股41.591%，国联民生证券持股33.409%，法国洛希尔银行持股25%。
国联民生证券在年报中披露，2025年12月，公司召开第六届董事会第二次会议，审议通过《关于公开挂牌转让中海基金管理有限公司股权的议案》，同意公司与法国爱德蒙得洛希尔银行股份有限公司采用公开挂牌、联合转让的方式转让公司所持有的中海基金33.409%股权（双方联合转让的股权比例合计58.409%）。
中邮基金的盈利也大幅提升。2025年取得营收3.71亿元，同比增长6.55%；归母净利润同比大增758.51%，从598.74万增至5140.22万元。
有的营收、净利双降。东兴基金2025年取得营收1.25亿元，同比下降29.2%；净利润同比下降77.48%，从3143.03万元降至707.78万元。
有的增收不增利。方正富邦基金2025年实现营收2.75亿元，同比增长3.55%；取得净利润1782.14万元，同比下降30.46%。
有的延续亏损。南华基金2025年取得营收5535.68万元，同比下滑7.61%；净亏损从1048.51万元进一步扩大至1730.08万元。
也有扭亏为盈的案例。瑞达基金2025年营收同比增长161.28%，提升至1550.32万元，净利润从亏损897.81万元到盈利11.35万元。
“银行系”公募的上市股东，普遍会披露旗下基金公司的净利润，但很少披露营收。民生银行恰恰相反，在2025年的年报中，只披露了民生加银基金的营收为5.67亿元，没有披露净利润。
《财经》新媒体注意到，民生银行2024年的年报，既没有披露民生加银基金的营收，也没有披露净利润。据Wind统计，民生加银基金自2008年成立以来，只有2018年、2019年、2024年、2025年未被披露净利润，且只有2025年被披露营收。
本文来自微信公众号“财经”，作者：蒋金丽，36氪经授权发布。
