近期备受关注的贵金属市场上演过山车行情。3月3日，国际贵金属市场上演惊魂一跳，伦敦银跌超12%；现货黄金则一度跌破5000美元/盎司关口，盘中一度大跌超6%；现货铂金、钯金收盘分别跌9.56%和7.24%。
“春节前最高1240元/克的时候入手的黄金，后来也有补仓，结果上一波还没解套，这一波又套上了。”3月4日，一位贵金属投资者王明（化名）向时代财经感叹，原本以为地缘冲突会推高金价，没想到迎来的却是暴跌。
不过截至3月4日发稿，伦敦金现货价格已有所回升，报5170美元/盎司上方，涨幅1.67%。贵金属年内表现亮眼，年初至今，伦敦金现涨幅为19.80%；现货白银涨幅为19.12%。
在黄金价格剧烈波动之下，时代财经注意到，有国有大行再度出手对贵金属业务进行调整。3月3日，建设银行发布《关于实物贵金属配送时效的公告》，称近期实物贵金属购买量增长较快，该行自3月3日起客户购买的配送类订单，发货时间将延长至客户下单后10-15个工作日（节假日不发货）。另外，为进一步做好风险防控，该行将自3月4日起对建行金（含易存金）实施动态交易限额管理。
3月2日，工商银行、邮储银行、光大银行等多家大行亦发布风险提示称，将全面强化贵金属业务的风险管控，提醒投资者理性投资、控制持仓规模，防范贵金属价格波动带来的资金风险。
业内人士认为，近期银行抬高交易门槛强化风控，与上金所近期政策形成了监管与机构双轨调控的模式，这可以引导投资者回归资产配置本质，理性投资，确保市场稳定健康运行。
贵金属市场出现极端波动，也传导至A股市场贵金属板块。3月4日早盘，黄金概念股大幅低开，晓程科技跌超10%，收盘跌4.95%；西部黄金、招金黄金等多只个股收盘跌幅均超过5%。
当下中东战火越烧越旺，金银、商品金属等市场表现却似在逆基本面预期反向运行，无疑让投资者疑窦丛生。有投资者表示，作为传统意义上的避险资产—黄金不涨反跌，让人十分出乎意料。
那么为何在避险情绪升温的背景下，黄金反而没能发挥“避风港”功能？3月4日，华泰期货有色金属研究总监陈思捷在接受时代财经采访时表示，“避险情绪升温但黄金走弱，核心是美元实际利率上行对金价的压制大于地缘避险买盘，同时股市快速下跌也加剧了美元需求，部分资金可能抛黄金换美元补仓，这些因素共同导致了此轮黄金走弱。”
威尔鑫首席分析师杨易君亦向时代财经表示，本周初金银、基本金属无视利好转而下跌，只是短期现象，“金银、商品市场的意外弱势表现，很大程度是美国、华尔街利用全球金融影响力优势，致力于营造“只要战争，不要通胀”，特朗普要‘双赢’的市场运行表象。”
在杨易君看来，就市场情绪而言，中东战事深化、泛化冲击市场风险偏好，叠加美元走强，直观逻辑上会激发全球经济衰退忧虑，股市、商品市场应该受到冲击，华尔街致力于利用这样的市场心理引导市场，以利于（美国）通胀预期减压。但这不应该是中期市场运行的基本面核心逻辑，当前中东战事激发的基本面核心逻辑应该是“通胀”。
黄金、白银虽大幅跳水，但在地缘冲突背景下，原油价格持续走强。3月3日，纽约原油逆势上涨，一度接近77美元/桶。3月4日A股部分油气资源股延续强势，洲际油气、石化油服涨停。
另一方面，高油价引发的通胀预期，也成为了美元上涨的催化剂，3月4日，美元指数迎来强势反弹，连涨两日站稳99关口、创近10个月新高。
展望贵金属后市，业内人士依然表示看好。陈思捷向时代财经表示，“贵金属短期可能受到美元走势影响，中长期来看，美元降息预期仍在、地缘风险持续、全球债务也在持续增加，金价长期走强的趋势不变。”
本文来自微信公众号 “时代财经APP”（ID：tf-app），作者：张昕迎 张昕迎，36氪经授权发布。
