珠海格力电器股份有限公司（证券代码：000651，证券简称：格力电器）今日（25日）发布公告，宣布于近日收到持有公司股份902,359,632股（占公司总股本的16.11%）的第一大股东珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）（简称“珠海明骏”）的《上市公司股东股份减持计划告知函》。
珠海明骏拟自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内以大宗交易方式减持公司股份不超过111,702,774股（不超过公司剔除回购专用账户股份后的总股本的2%），减持资金将用于偿还银行贷款。
截至今日收盘，格力电器股价为38.49元，市值为2156亿元。若以今日股价计算，珠海明骏可套现超过40亿元。
投资6年，浮亏近20亿
珠海明骏是高瓴旗下基金，截至2025年9月30日，高瓴旗下珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）持股16.11%，京海互联网科技发展有限公司持股为7.83%，香港中央结算有限公司持股为3.93%，珠海格力集团有限公司持股为3.46%，中国证券金融股份有限公司持股为3.21%；
截至2025年9月30日，格力电器股权结构
董明珠持股为1.8%，中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股1.36%，珠海格力电器股份有限公司－第三期员工持股计划持股为1.13%;
高瓴是2019年12月签署投资协议，2020年2月完成过户，投资总额为416.62亿元，每股成本为46.17元。
这笔资金的来源为高瓴自有资金约218.5亿元 + 银团贷款约200亿元，全部15%股份质押给招商银行等7家银行，质押期6年，贷款利率约5%-9%。
高瓴当年为入股格力电器，费了九牛二虎之力，做出多项承诺，包括：3年内不减持（锁定期承诺），不干预管理层日常经营，推动实施股权激励计划（承诺给予管理层不超过4%股份），与董明珠形成"一致行动人"关系。
在格力电器的治理格局上：高瓴资本虽为单一第一大股东，但董事会中仅有权提名一名非独立董事，且需得到董明珠认可；董明珠派系占据董事会五席，掌握实际控制权。
高瓴最高曾浮亏超过百亿，虽然格力电器近年来持续进行分红，但高瓴作为最大机构股东，考虑分红和资金成本后，实际仍浮亏约20亿。
张磊当了6年沉默的大股东
高瓴投资格力电器亏损背后，是格力电器近年来的业绩不振。
财报显示，格力电器2025年前9个月营收为1371.8亿元，同比降6.5%；净利214.61亿，同比降2.27%；扣非后净利205.85亿元，同比降2.73%。
格力电器2025年第三季度营收为398.55亿元，同比下降15%；净利为70.49亿元，同比下降10%；扣非后净利为66.38亿元，同比下降9%。
格力电器2025年前9个月计入的政府补助为7亿元，其中，第三季度计入的政府补助为3.87亿元。
高瓴作为格力电器的最大机构股东，未参与实际经营，未能发挥"主动投资"优势，最终成为"沉默的大股东"，而投资6年，年化收益率低于0%，也远低于高瓴其他投资项目，给高瓴的投资业务算是拖了后腿。
本文来自微信公众号“雷递”（ID：touchweb），作者：雷建平，36氪经授权发布。
