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TOP TOY二冲上市，卖别人的IP难赚钱
成立不到八年，由名创优品创始人叶国富一手主导的潮玩品牌TOP TOY，如今已是行业老二。2025年营收35.87亿元，市占率4.8%，仅次于泡泡玛特。然而，它的毛利率却只有32%，还不到泡泡玛特的一半。为什么卖得不少，赚得却不多？招股书写得很清楚：仅2024年，TOP TOY的授权费就高达3278万元，挤占了大量毛利空间。扣掉这笔刚性成本，再减去渠道和供应链的开销，自己留下的就所剩无几了。2025
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